20200830-山西证券-证券业行业周报_基金销售规则明确_促进行业良性发展_10页_810kb

证券行业周报总结（20200824-20200828）

核心内容

本报告对2020年8月24日至8月28日期间证券行业进行了全面分析，涵盖市场表现、投资策略、行业动态、监管政策及金融同业动向等内容。报告认为，证券行业在资本市场改革的推动下，整体表现积极，具备长期增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现积极：2020年上半年，38家上市券商中31家净利润增长，8家增幅超过50%。中信证券、华泰证券、广发证券等头部券商业绩表现突出。
• 市场回调不改长期趋势：尽管证券板块近期出现回调，但其兼具α和β双重属性，基本面和市场热度支持长期向上趋势。
• 估值处于低位：当前证券板块估值水平为2.11XPB，仍处于十年来较低水平，具备投资价值。
• 政策利好推动行业发展：证监会发布基金销售新规，支持互联网平台规范发展，同时推进对外开放和数字化转型，提升行业整体竞争力。
• 资本市场的韧性增强：以注册制为核心的改革持续推进，带动长期资金入市，提升市场质量，证券行业将长期受益。

关键信息

一、市场回顾

• 沪深300指数与创业板指数上周分别上涨2.66%和4.76%。
• 证券板块整体微涨，但涨幅较小，周涨幅为-0.52%。
• 个股表现分化，国金证券、华泰证券等涨幅居前，红塔证券、南京证券等跌幅较大。

二、投资策略

• 基金销售规则明确：证监会发布新规，进一步规范基金销售行为，强化合规与投资者权益保护。
• 外资加速布局：首家外资全资控股公募公司贝莱德基金成立，推动中资券商提升核心竞争力。
• 行业估值低位：证券板块估值处于历史低位，具备长期投资价值。
• 净资本收益率高者更具吸引力：建议关注净资本收益率较高的券商。

三、行业重点跟踪

• 券商分类结果更新：2020年A类券商增至47家，AA级券商增加，显示行业整体合规与专业服务水平提升。
• 创业板改革并试点注册制落地：首批企业上市，对资本市场体系完善和区域经济发展具有重要意义。

四、监管政策

• 基金销售监管强化：新规自2020年10月1日起施行，加强合规内控与投资者保护。
• 深港ETF互通产品推出：两只产品获准注册，推动跨境资本流动。
• 数字化转型加速：中证协发布研究报告，鼓励证券公司加大金融科技投入，推动业务与管理数字化。

五、金融同业跟踪

• 蚂蚁集团两地上市进展：完成上市辅导，A股和H股发行计划公布，可能募资300亿美元。
• 外资收购国内券商股权：摩根资管拟收购上投摩根49%股权，推动外资参与国内公募基金行业。
• 贝莱德基金成立：首家外资全资控股公募公司获批，注册资本3亿元。

六、上市公司重要公告

• 头部券商业绩亮眼：中信证券、华泰证券、广发证券等上半年净利润增长显著。
• 部分券商净利润下滑：如中原证券、华创阳安等，主要受市场波动和业务结构调整影响。
• 股权变动与资产处置：南京证券股东无偿划转股份，国联证券、东兴证券等净利润小幅波动。

风险提示

• 二级市场大幅下滑
• 疫情超出预期
• 资本市场改革不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

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