20230206-宏源期货-黑色金属周报（钢_矿）_基本面逐步启动_关注需求恢复力度_57页_2mb

黑色金属周报（钢、矿）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月6日黑色金属市场（钢材、铁矿）的供需基本面、利润变化、库存情况及未来预期。整体来看，春节后钢材市场供应恢复快于需求，导致库存累积，市场呈现震荡调整趋势。铁矿市场受低利润影响，短期偏弱运行，但未来供需格局可能有所变化。

主要观点

1. 钢材市场基本面分析

• 现货市场价格下跌：上周钢材现货市场价格下跌，热卷跌幅较大，螺纹钢价格也有所回落。
• 供需关系：节后供应恢复速度和强度大于需求恢复，生产企业复产，产量增速加快。
• 库存变化：2月2日，五大品种钢材库存（厂库+社库）环比增加46.67万吨，社库增加231.35万吨，库存周期缩短。
• 利润情况：
  • 长流程钢材利润走弱，华东螺纹长流程利润为-71元，热卷长流程利润为-171元。
  • 短流程电炉利润持续亏损，华东三线螺纹平电利润为-3156元，谷电利润为-123元。
• 废钢市场：
  • 节后钢厂废钢库存回落，但存在补库需求，价格上涨。
  • 废钢日耗小幅回升，但多数电炉在正月十五后才正式点火开工，预计电炉日耗将明显回升。
  • 废钢库存周期为16.74天，环比减少3.49天。

2. 粗钢产量与需求

• 2022年粗钢产量：10.11亿吨，同比下降2025万吨，降幅为2%。
• 2022年生铁产量：8.61亿吨，同比增长567万吨，增幅为0.7%。
• 2023年粗钢平衡表预测：
  • 情况一：粗钢真实消费降1%，全年产量9.82亿吨，降幅2.8%。
  • 情况二：粗钢真实消费降1%，供应降1000万吨至10亿吨，生铁产量降1691万吨。

3. 12月PMI数据

• 制造业PMI：50.1%，环比上升3.1%，同比持平。
• 主要指标：
  • 生产指数：50.9%，环比上升5.2%。
  • 新订单指数：49.3%，环比上升7%。
  • 出厂价格指数：45.5%，环比下降3.4%。

4. 房地产与基建投资

• 房地产开发投资：12月降幅放缓，但全年仍面临较大压力。
• 房屋竣工、新开工等指标：略有好转，但整体仍处于低位。
• 商品房销售面积：当月同比略有回升，但销售价格指数下降。

5. 钢材供需情况

• 螺纹钢：
  • 产量回升，原样本产量234.9万吨（+7.67万吨）。
  • 总库存回升至1113.33万吨（+151.95万吨）。
• 热卷：
  • 本周产量306.04万吨，环比上升0.45万吨。
  • 表观需求269.29万吨，环比上升0.37%。
  • 库存方面，厂库下降4.06万吨，社库上升40.81万吨，总体库存上升36.75万吨。

6. 铁矿市场分析

• 铁矿供应：2022年铁矿进口量111039万吨，同比下降1524万吨。
• 铁矿需求：12月铁矿表观需求量83456万吨，同比下降975万吨。
• 铁矿利润：受低利润压制，短期偏弱运行，但出口利润有所回升。

关键信息

供需基本面

• 供应恢复：节后钢厂复产，供应恢复速度和强度快于需求。
• 需求恢复：建筑用钢下游施工逐步启动，但北方受天气影响需求恢复可能放缓。
• 库存变化：钢材库存累积幅度和周期预计高于去年同期，库存压力较大。
• 利润结构：整体利润较低，将平滑供需波动。

铁矿市场

• 铁矿进口量：2022年铁矿进口量111039万吨，同比减少1524万吨。
• 铁矿表观需求：2022年铁矿表观需求量83456万吨，同比下降975万吨。
• 铁矿出口：12月铁矿出口量1900万吨，同比减少277万吨。

套利策略

• 螺矿比：05合约螺矿比显示螺纹钢与铁矿价格关系。
• 盘面利润：螺纹钢和热卷盘面利润小幅波动，但整体处于亏损状态。
• 卷螺差：热卷与螺纹钢价差有所扩大，反映需求差异。

结论

2023年黑色金属市场整体呈现供需偏宽松状态，需求降幅或放缓，主要体现在对内需的修复，外需则明显下降。短期市场以交易预期为主，震荡调整概率较大。铁矿市场受低利润影响，短期偏弱运行，但出口利润有所回升。未来需密切关注需求恢复力度、库存变化及政策调控对市场的影响。