20230130-宏源期货-黑色金属月报（钢_矿）_基本面逐步启动_产量增速或大于需求_57页_3mb

黑色金属月报总结（钢、矿）

核心内容

本报告主要分析2022年春节期间黑色金属市场行情及2023年的供需预期，涵盖钢材、铁矿等主要品种。报告指出，节后钢材市场呈现短期反弹趋势，但持续上涨动力不足；铁矿市场供需向好，但需警惕政策风险。

主要观点

1. 钢材市场

• 节后行情：节后钢材现货市场价格上涨，螺纹钢和热卷价格均有不同程度的上调。市场情绪整体不悲观，但需关注后期供需变化。
• 库存与产量：节后钢材库存累积幅度略低于预期，供需压力不大。但节后供应恢复速度可能快于需求，库存周期或高于去年同期。
• 利润状况：长流程钢材利润略有修复，但短流程仍处于亏损状态，电炉成本高企，利润空间有限。
• 需求恢复：建筑用钢下游施工在正月十五后逐步启动，需求恢复速度有待观察。北方因天气影响，需求恢复可能放缓。

2. 铁矿市场

• 供需状况：铁矿市场整体呈现供需向好的趋势，但政策调控风险仍需警惕。
• 进口与产量：铁矿进口量及国内产量均有所波动，2023年预计进口量与国内产量将维持相对稳定。
• 出口情况：铁矿出口量有所下降，主要受国内外需求变化影响。

关键信息

1. 钢材平衡表

• 2022年粗钢产量：同比下降，全年粗钢产量为9.82亿吨（日均269万吨），降幅2.8%。
• 2023年粗钢需求：预计真实消费下降1%，表观需求为9.42亿吨，降幅1.6%。
• 铁水产量：2023年预计铁水日均产量为227.5万吨，全年下降3202万吨。
• 库存情况：粗钢库存预计全年增加1789万吨，增幅40%。

2. 螺纹供需情况

• 产量：节后螺纹产量继续下降，长流程产量231.6万吨（-2.43%），短流程产量6.31万吨（-7.41%）。
• 库存：螺纹总库存回升，厂库+社库总库存961.38万吨（+194.47%）。
• 需求：螺纹表观需求下降，但真实需求尚未完全证伪，需进一步观察。

3. 热卷供需情况

• 产量：热卷本周产量305.59万吨，环比上升。
• 需求：热卷表观需求下降，环比降幅较大。
• 库存：热卷库存增加，总体库存上升。

4. 货币与PMI数据

• 12月PMI：为47%，显示制造业活动收缩，但部分指标略有好转。
• 住户中长期贷款：持续下降，显示居民消费意愿不强。
• 企（事）业单位中长期贷款：12月当月值上升，显示企业投资信心有所恢复。

5. 房地产与基建投资

• 房地产开发投资：12月降幅放缓，但整体仍处于下行趋势。
• 基建投资：当月同比略有好转，显示政策对基建的支撑作用。
• 制造业投资：当月同比有所改善，但整体仍受需求拖累。

6. 废钢与电炉

• 废钢到货：季节性下降，全国废钢日耗回落。
• 电炉产能利用率：国内49家电炉厂产能利用率5%（-7），电炉利润持续亏损。
• 废钢库存：库销比继续回升，显示废钢市场供应偏紧。

供需基本面分析

• 钢材：节后短期价格可能延续震荡偏强走势，但供需宽松或限制上涨空间。
• 铁矿：供需向好，但政策调控风险需警惕。
• 利润驱动：成本端支撑较强，但需求恢复不确定，市场存在分歧。

套利策略与市场趋势

• 套利策略：需关注钢材与铁矿之间的价差变化及利润空间。
• 市场情绪：整体情绪不悲观，但需谨慎操作，防范风险。
• 趋势预测：2023年黑色金属市场整体呈现偏宽松状态，需求降幅或放缓，但外需明显下降。

结论

• 钢材市场：短期反弹可能延续，但持续上涨动力不足，建议谨慎操作。
• 铁矿市场：供需向好，但政策调控风险需警惕，市场存在不确定性。
• 总体趋势：2023年黑色金属市场将面临供需宽松的局面，需关注政策变化及需求恢复情况。