20181024-财通证券-高新兴-300098.SZ-三季报增长强劲_奠定全年高增长基调_3页_652kb

高新兴投资分析总结

核心内容

高新兴在2018年前三季度表现出强劲的业绩增长，营业收入达到25.5亿元，同比增长87.92%；归属于上市公司股东的净利润为3.93亿元，同比增长35.35%。公司三季度单季收入和净利润分别同比增长118.3%和43.5%，显示出良好的增长势头。

主要观点

• 业绩增长显著：公司前三季度业绩增长迅速，尤其是三季度的高增长为全年业绩奠定了积极基调。
• 盈利能力提升：软件业务盈利能力提升，推动公司整体业绩增长。
• 物联网业务前景广阔：高新兴物联具备较强的市场竞争力，是联通300万片物联网模组招标的五大中标候选人之一，随着NB模组价格下降，物联网连接数将快速增长，公司有望持续受益。
• 管理效率优化：公司通过优化管理，使三季度管理费用环比减少逾50%，三费率降至15.8%，显著提升了运营效率。
• 品牌国际化加速：公司已搭建“国内+国外”双销售渠道，在美、日、德等十余个国家取得高新兴商标，品牌出海步伐加快，为公司带来新的增长点。
• 财务指标改善：公司净利润率、ROE等指标持续提升，体现出良好的盈利能力与资本回报能力。
• 投资建议：分析师维持“增持”评级，目标价为8.5元，认为公司未来业绩增长可期。

关键信息

股价与估值

• 收盘价：2018年10月24日为6.13元
• 一年内最低/最高价：5.22元 / 16.50元
• 市盈率（PE）：16.9倍
• 市净率（PB）：1.6倍
• 目标价：8.5元

财务数据（单位：亿元）

成长性

• 营业收入增长率：21.0% / 71.1% / 65.5% / 30.1% / 28.6%
• 净利润增长率：125.5% / 29.2% / 57.2% / 24.3% / 16.9%
• EBITDA增长率：96.6% / 43.0% / 110.7% / 30.7% / 21.6%
• CAGR：35.8% / 32.1% / 65.5% / 35.8% / 32.1%

费用率

• 销售费用率：10.3% / 7.0% / 7.1% / 7.2% / 7.2%
• 管理费用率：15.0% / 13.4% / 10.4% / 10.6% / 11.5%
• 三费/营业收入：20.1% / 17.4% / 15.9% / 16.1% / 17.2%

偿债能力

• 资产负债率：21.8% / 31.6% / 37.6% / 35.2% / 41.4%
• 流动比率：2.72 / 1.95 / 2.12 / 2.30 / 1.89
• 速动比率：2.37 / 1.55 / 2.00 / 1.91 / 1.71

分红指标

• DPS（元）：0.02 / 0.03 / 0.04 / 0.05 / 0.06
• 分红比率：9.9% / 11.5% / 9.7% / 10.3% / 10.5%
• 股息收益率：0.3% / 0.4% / 0.6% / 0.8% / 0.9%

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 目标价：8.5元
• 预测EPS：0.36元 / 0.45元 / 0.53元
• 预测PE：16.9倍 / 13.6倍 / 11.6倍

风险提示

• 模组价格下降可能拖累毛利率
• 行业应用拓展可能不及预期

联系信息

• 分析师：李宏涛（SAC证书编号：S0160518080001）
• 联系人：唐航
• 邮箱：liht@ctsec.com / tanghang@ctsec.com

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投资评级定义

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%

行业评级定义

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下

免责声明

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