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电子纱价格底部回升，社融数据超预期有利于地产链估值修复

核心内容总结

本报告为建材行业周报，聚焦水泥、玻璃、玻纤等子行业近期价格变化、市场供需情况以及投资策略建议。整体来看，建材行业在6月上旬表现偏弱，但部分子行业如玻纤和地产链在政策支持和市场预期改善下具备一定的估值修复空间。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格与库存：本周全国水泥均价为456.83元/吨，环比下降2.56%，但同比上升2.6%。水泥库容比73.33%，环比上升3.42个百分点，同比上升14.72%。出货率59.2%，环比下降3.8个百分点，同比下降11.3%。
• 投资建议：建议关注海螺水泥、华新水泥。政策稳增长周期开启，需求有望逐步回升，且行业估值处于历史底部，具备长期投资价值。

2. 玻璃行业

• 价格与库存：本周全国白玻均价1850.33元/吨，环比下降2.26%，同比下降32.6%。玻璃库存7051万重箱，环比上升3.45%，同比上升334.98%。产能利用率72.90%，同比上涨0.25%。
• 市场趋势：需求持续乏力，雨季影响工程进度，库存高位运行，行业普遍亏损，短期供需矛盾难以缓解。
• 投资建议：建议关注旗滨集团，受益于建筑节能新规带来的市场扩容。

3. 玻纤行业

• 价格与库存：电子纱均价9500元/吨，环比上涨500元/吨。行业库存39.27万吨，同比上升17.68万吨，环比上升5.62万吨。
• 供需情况：粗纱因风电需求和出口增长支撑景气度，细纱因产能高增和需求增长有限，价格承压。预计2023年细纱供需将逐步改善，价格有望回暖。
• 投资建议：建议关注中国巨石、长海股份。

4. 地产产业链

• 政策推动：2022年5月金融数据超预期，新增人民币贷款18900亿元，中长期贷款占比34.9%，较去年同期下降38个百分点，但降幅环比改善。6月10日国务院发布城市燃气管道改造政策，推动管道需求增长。
• 趋势判断：地产行业进入“去金融化”和“家电化”趋势，未来经销商体系将更加重要。建议关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等。

5. 其他细分领域

• 陶瓷纤维：鲁阳节能受益于高能耗节能改造，建议关注。
• 铬盐行业：振华股份通过整合提升市占率，具备增长潜力。

关键信息

本周股价表现

• 建材行业涨幅：-0.39%
• 涨幅前五：石英股份（25.23%）、国统股份（11.89%）、万邦德（11.85%）、纳川股份（9.97%）、嘉寓股份（9.32%）
• 跌幅后五：瑞泰科技（-29.37%）、祁连山（-9.19%）、宁夏建材（-6.20%）、中铁装配（-4.24%）、海南瑞泽（-3.78%）

陆港通资金流向

• 流出前三：海螺水泥（-0.48%）、大亚圣象（-0.16%）、兔宝宝（-0.11%）
• 持仓前三：三棵树（12.70%）、东方雨虹（11.41%）、伟星新材（10.31%）

原材料价格变动

• 沥青：市场均价4473元/吨，同比上涨43.2%，环比下降2.5%
• 重质纯碱：中间价2468元/吨，同比上涨59.1%，环比持平
• 聚丙烯：市场价9452元/吨，同比上涨8.6%，环比上涨0.5%
• 聚氯乙烯：乙烯法9585元/吨，同比下跌7.4%，环比上涨1.7%；电石法9123元/吨，同比下跌4.5%，环比上涨1.6%
• 软泡聚醚：市场主流价15067元/吨，同比下跌22.2%，环比下跌2.6%

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产市场超预期下滑
• 行业协同破裂
• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化

建议关注标的

行业展望

• LPR利率下降：有利于建材行业需求逐步恢复，板块估值有望修复。
• 地产政策放松：有助于支撑建材行业基本面，特别是消费建材板块。
• 出口增长：玻纤出口量显著提升，对冲产能高增压力，行业景气度有望维持。

总结

建材行业在当前环境下整体表现偏弱，但部分子行业如玻纤和地产链在政策支持和市场预期改善下具备估值修复空间。水泥行业受淡季和雨季影响，价格和出货率承压，但稳增长政策有望支撑未来需求。玻璃行业受需求疲软和库存高位影响，短期市场偏弱。建议投资者关注具备增长潜力和估值优势的龙头企业，如海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石、长海股份等。同时，注意政策风险和行业波动性，合理评估投资风险。