20220522-西部证券-建材行业周报_LPR利率下降_看好需求逐步恢复下板块估值修复_17页_767kb

建材行业周报总结 20220516-20220520

核心内容

本周建材行业整体表现略优于全部A股，涨幅为2.78%，而A股指数涨幅为2.59%，显示出一定的超额收益。报告指出，LPR利率下降以及地产政策的边际放松，对下游地产链形成支撑，有望推动需求逐步恢复和板块估值修复。同时，建材行业在稳增长政策支持下，具备长期投资价值，重点关注水泥、地产产业链、玻璃及玻纤等子行业。

主要观点

水泥板块

• 价格走势：本周全国水泥均价为484.2元/吨，环比下降1.73%，但同比上升4.0%。
• 库存与出货：全国水泥库容比为68.17%，环比上升1.54pct，同比上升15.90pct；出货率为64.07%，环比上升4.5个百分点，同比下降-11.0pct。
• 投资建议：稳增长政策支撑下半年需求，目前估值处于历史底部，建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头企业。

地产产业链

• LPR利率调整：5月20日，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%，较之前有所下调。
• 房贷利率调整：20个城市房贷利率下调至4.4%，对地产链形成支撑。
• 投资建议：关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等企业。

玻璃

• 价格走势：全国白玻均价为1989.11元/吨，环比下降2.4%，同比下降25.1%。
• 库存与产能：玻璃库存为6452万重箱，环比上升1.91%，同比上升407.23%；产能利用率为72.65%，同比上升0.85%。
• 投资建议：短期供需矛盾仍存，价格偏弱整理为主，建议关注旗滨集团。

玻纤

• 价格与库存：无碱玻璃纤维纱均价6701元/吨，环比下跌25元/吨；中碱玻璃纤维纱均价5900元/吨，环比上涨50元/吨。
• 出口增长：2022年4月出口量为17.56万吨，同比增长34.20%。
• 投资建议：建议关注中国巨石、长海股份，关注出口对价格的支撑作用。

关键信息

行业趋势

• 稳增长政策：政策密集发布，地产基本面逐步回升，基建专项债前置加速发行，有望支撑水泥需求。
• 去金融化与家电化：地产链正经历“去金融化”和“家电化”两大趋势，企业需调整业务模式以适应新环境。
• 成本支撑与节能新规：玻璃行业受益于成本支撑和建筑节能新规，节能玻璃需求有望提升，带来百亿增量市场。

风险提示

• 需求不及预期：竣工进度、地产市场超预期下滑等风险。
• 行业协同破裂：行业内部竞争加剧，可能影响整体盈利能力。
• 政策变化：政策对行业的影响需持续跟踪。

建议关注标的

水泥

• 海螺水泥：龙头公司，股息率高，估值低。
• 华新水泥：出货率稳定，估值修复潜力大。

地产产业链

• 伟星新材：受益于地产政策放松，渠道优势明显。
• 坚朗五金：直销+信息化管理，提升运营效率。
• 兔宝宝：品牌与渠道优势，业绩增长潜力大。
• 东方雨虹：防水材料龙头，多品类布局，经营质量提升。
• 三棵树：品牌与渠道发力，中长期成长可期。
• 江山欧派：木门制造专家，精装修赛道首选。
• 蒙娜丽莎：工程与零售双发力，品牌定位高，有望受益精装房比例提升。

玻纤

• 中国巨石：粗纱市场供需匹配，价格有望回暖。
• 长海股份：细纱市场逐步消化产能影响，价格压力缓解。

其他细分领域

• 鲁阳节能：受益高能耗节能改造，陶瓷纤维龙头。
• 振华股份：铬盐行业龙头，产品结构优化，市占率提升。

本周股价表现

• 涨幅前五：罗普斯金（25.22%）、亚玛顿（22.57%）、祁连山（20.62%）、柘中股份（17.16%）、海南发展（12.18%）。
• 跌幅前五：国统股份（-14.37%）、海南瑞泽（-11.99%）、海鸥住工（-10.40%）、北玻股份（-9.87%）、青龙管业（-4.79%）。

陆港通资金流动

• 流入前三：祁连山（0.35%）、伟星新材（0.28%）、东方雨虹（0.27%）。
• 流出前三：洛阳玻璃（-0.25%）、南玻A（-0.23%）、西部建设（-0.17%）。

上游原材料价格

• 沥青：市场均价4274元/吨，同比上涨38.7%，环比微涨0.2%。
• 重质纯碱：中间价2435元/吨，同比上涨50.6%，环比持平。
• 聚丙烯：市场价9431元/吨，同比上涨0.5%，环比持平。
• 聚氯乙烯：乙烯法9647元/吨，同比下降7.9%；电石法9160元/吨，同比下降7.6%。
• 软泡聚醚：市场主流价15379元/吨，同比下降38.4%，环比微跌1.3%。
• 丙烯酸：市场主流价12488元/吨，同比上涨37.4%，环比微跌0.4%。

重点子行业周度跟踪

• 水泥行业：价格整体回落，库存高位，出货率有所提升，但需求尚未明显恢复。
• 玻璃行业：浮法玻璃市场弱势整理，库存持续积累，部分企业已进入亏损，价格偏弱。
• 玻纤行业：出口增长对冲产能高增，价格压力有所缓解，未来有望回暖。

风险提示

• 复工进度不及预期：可能影响水泥需求恢复。
• 经济基本面恶化：对地产及建材需求形成压力。
• 地产市场超预期下滑：可能冲击整个产业链。
• 行业协同破裂：影响行业整体盈利能力。