20220220-西部证券-建材行业周报_地产政策持续转暖_关注地产产业链需求恢复_16页_1mb

建材行业周报总结（20220214-20220218）

核心内容

本周建材行业整体表现疲软，但地产政策持续转暖，带动地产产业链需求逐步恢复。水泥价格环比小幅下跌，但同比上涨，水泥出货率有所回升，但同比仍下降。玻璃价格大幅上涨，库存下降，产能利用率提升，市场进入去社会库存阶段。同时，出口链和玻纤行业也出现积极信号，受益于海外需求和风电高景气，板块有望迎来反转。此外，政策对地产链的扶持将推动消费建材向“去金融化”和“家电化”转型。

主要观点

水泥板块

• 价格波动：全国水泥价格514元/吨，环比下降0.32%，同比上涨13.7%。
• 库存与出货：水泥库容比65.16%，环比微升，同比大幅增长；出货率14.6%，环比上升10.5个百分点，但同比下降9.0个百分点。
• 投资建议：建议关注海螺水泥、华新水泥，因政策支持和低碳要求导致供给偏弱，主流市场价格有望保持坚挺，行业效益稳定。

地产产业链

• 政策松绑：2021年下半年以来，中央及地方频繁发布稳楼市政策，包括首付比例和房贷利率下调，有助于释放装修类建材需求。
• 趋势判断：地产链正向“去金融化”和“家电化”转型，强调经销商体系和渠道优化。
• 投资建议：建议关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等。

玻璃行业

• 价格与库存：本周全国白玻均价2398.62元/吨，环比上涨10.51%，同比上涨16.6%；玻璃库存3810万重箱，环比下降12.25%，产能利用率73.29%，同比上涨1.58%。
• 市场前景：短期市场进入去社会库存阶段，主流偏稳运行，浮法厂库存多数偏低，仍可能缓涨。长期看，下游加工厂订单是行情关键。
• 投资建议：建议关注旗滨集团。

出口链

• 景气反转：美国CPI上行，国内家居建材出口链有望景气上行，大宗原材料、海运、关税等负面因素逐步消退。
• 投资建议：关注奥佳华、麒盛科技、松霖科技、建霖家居、共创草坪、玉马遮阳、西大门等出口型企业。

玻纤行业

• 需求驱动：风电高景气带动玻纤需求，同时火电价格上涨使风电更具价格优势。
• 供给格局：风电叶片大型化、轻量化趋势明显，技术门槛提高，龙头公司受益。
• 投资建议：建议关注中国巨石、中材科技。

关键信息

其他细分领域

• 陶瓷纤维：受益于高能耗节能改造，鲁阳节能表现突出。
• 铬盐行业：振华股份作为行业寡头，产品结构优化，业绩有望增长。

建议关注标的

• 振华股份：整合效果初显，产品结构优化，受益于铬盐需求增长。
• 鲁阳节能：量价齐升，拓展消费领域，成长性增强。
• 东方雨虹：防水主业增长强劲，布局多品类，经营质量提升。
• 江山欧派：木门制造专家，向木作集成商升级，市场空间有望扩大。
• 三棵树：品牌与渠道发力，小B市场增长潜力大。
• 坚朗五金：直销渠道+信息化管理，经营质量改善。
• 蒙娜丽莎：工程与零售双驱动，产能扩张，品牌定位提升。

本周股价表现

• 建材行业：本周下跌0.21%，全部A股指数上涨1.75%，超额收益-1.96%。
• 涨幅前五：中铁装配（18.63%）、韩建河山（15.89%）、华建集团（14.27%）、石英股份（14.21%）、金圆股份（10.06%）。
• 跌幅前五：三棵树（-13.48%）、中国塑联（-8.62%）、柘中股份（-6.82%）、坚朗五金（-5.80%）、旗滨集团（-5.61%）。

陆港通资金流动

• 流入前三：洛阳玻璃（0.64%）、中国巨石（0.40%）、兔宝宝（0.28%）。
• 流出前三：南玻A（-1.00%）、三棵树（-0.48%）、万年青（-0.47%）。

风险提示

• 竣工不及预期：可能影响建材需求。
• 地产超预期下滑：对产业链造成冲击。
• 行业协同破裂：影响整体市场表现。

重要数据摘要

• 水泥：价格514元/吨，环比-0.32%，同比+13.7%；库容比65.16%，环比+0.01%，同比+9.89%；出货率14.6%，环比+10.5%，同比-9.0%。
• 玻璃：均价2398.62元/吨，环比+10.51%，同比+16.6%；库存3810万重箱，环比-12.25%，同比+13.26%；产能利用率73.29%，同比+1.58%。

结论

建材行业整体表现分化，水泥价格温和下跌，但受益于政策支持和低碳趋势，需求有望恢复；玻璃价格大幅上涨，市场进入去库存阶段；地产产业链受益于政策宽松，消费建材转型趋势明显；出口链和玻纤行业亦有增长潜力。建议关注具备成长性和估值修复潜力的标的，同时警惕政策执行不及预期和行业协同风险。