20211219-西部证券-建材行业周报_竣工数据环比大幅改善_关注竣工端龙头估值修复_16页_708kb

建材行业周报总结

核心内容

本周建材行业整体表现有所改善，尤其是竣工数据环比大幅改善，表明行业需求逐步回暖。在政策支持下，水泥、地产产业链及玻璃等子行业均受到不同程度的影响，市场情绪有所回升。

主要观点

水泥板块

• 价格与出货：全国水泥市场价格为554.20元/吨，环比下降2.09%，但同比上涨24.63%。水泥出货率为55.20%，环比下降1.1个百分点，但同比有所下降。
• 供需格局：供给端受能耗双控影响，部分省份限产限电，预计下半年产能供给减少，有助于价格回升。长期来看，水泥置换新规落地，新增产能有限，行业供需匹配度高，对价格有支撑作用。
• 投资建议：看好下半年水泥行情，弹性品种建议关注华新、万年青，龙头建议关注海螺水泥。

地产产业链

• 政策支持：央行提出按揭和开发贷要上量，政策底已现，地产行业有望企稳。
• B端与C端：短期来看，B端企业受益于“交房”逻辑，建议关注江山欧派、蒙娜丽莎、三棵树等。长期来看，C端企业如伟星新材、志邦家居、索菲亚等，因其稳健和高质量发展策略，具备长期投资价值。

玻璃行业

• 市场走势：玻璃现货市场总体走势略有减缓，成交价格平稳，市场情绪一般。玻璃库存2991万重箱，环比增加0.78%，同比上升15.23%。
• 产能利用率：本周玻璃产能利用率为73.48%，同比上涨2.80%。
• 区域差异：北方地区产销弱于南方，但近期北方企业向南方销售增加。

关键信息

• 本周建材行业涨幅：0.91%，高于全部A股指数跌幅0.93%，超额收益为1.83%。
• 涨幅前五公司：龙泉股份（29.90%）、凯盛科技（22.71%）、三祥新材（12.05%）、天山股份（10.42%）、韩建河山（8.55%）。
• 跌幅前五公司：三棵树（-10.30%）、洛阳玻璃（-8.20%）、石英股份（-8.02%）、金圆股份（-6.20%）、坚朗五金（-4.63%）。
• 北上资金持仓：三棵树（13.33%）、东方雨虹（10.11%）、伟星新材（9.24%）。
• 陆港通资金流动：流入前三为洛阳玻璃（0.48%）、中国巨石（0.43%）、坚朗五金（0.28%）；流出前三为冀东水泥（-0.66%）、道氏技术（-0.56%）、东方雨虹（-0.37%）。

建议关注标的

振华股份

• 产品布局：以铬盐为核心，布局维生素K3、超细氢氧化铝等延伸产品。
• 市场前景：下游应用多样化，受益于新能源汽车发展，未来业绩有望稳步增长。
• 整合效果：2020年收购民丰化工，提升市占率和定价权。

鲁阳节能

• 业务拓展：陶瓷纤维在汽车、家电等领域拓展，周期性弱化，成长性增强。
• 市场表现：订单饱和，销量稳步上升，有望实现量价齐升。

东方雨虹

• 业务布局：以防水为主，拓展涂料、砂浆、保温材料等，打造综合性平台型企业。
• 发展策略：2020年定增扩大产能，新增防水卷材、涂料等产能均超50%。
• 经营质量：调整战略布局，优化现金流，提升经营效率。

江山欧派

• 行业地位：木门制造专家，全国化产能布局即将形成，成本优势显著。
• 扩品类：从室内门扩展至防火门、入户门等，向木作集成商升级。
• 市场潜力：有望复制成功经验，市场空间有望数倍增长。

三棵树

• 品牌与渠道：品牌渠道发力，打造一站式供应能力。
• 防水业务：防水业务成为新增长点，2021年上半年收入增长103%。
• 产能布局：设立多个生产基地，募投项目支撑高速成长。
• 小B市场：积极拓展小B市场，改善经营质量。

坚朗五金

• 行业空间：建筑配套件市场空间巨大，公司持续扩品类。
• 渠道优势：以直销为主，信息化管理提升运营效率。
• 小B业务：大力发展小B业务，改善现金流和经营质量。

蒙娜丽莎

• 渠道与工程：经销渠道和工程渠道双发力，业绩增长明显。
• 产能扩张：藤县基地投产，提升产能，降低成本。
• 品牌定位：绿色智能品牌定位，受益于精装房比例提升和竣工回暖。

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产超预期下滑
• 行业协同破裂
• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化

行业投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上
• 中配：行业预期未来6-12个月波动介于沪深300指数-10%到10%之间
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层，北京市西城区月坛南街59号新华大厦303，深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

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