20230423-国盛证券-博腾股份-300363.SZ-业绩符合预期_大订单影响表观业绩_主业稳定增长_3页_542kb

博腾股份（300363SZ）2023年一季报总结

业绩表现：

• 2023年Q1营业收入1378亿元，同比下滑450%；归母净利润304亿元，同比下滑2037%；归母扣非净利润296亿元，同比下滑2224%。此表观下滑主要由重大订单交付减少所致，剔除该订单影响后，公司主业稳定增长。
• 公司各业务板块增长显著：制剂CDMO业务收入同比增长330%，基因细胞治疗CDMO业务收入基本持平。
• 已签订单客户数增长约30%，新增订单客户分布在原料药、制剂及基因细胞治疗领域。

战略与前景：

• 大9亿美元订单已执行大半，非大订单业务将成为2023年新业绩驱动点。
• 投资者关系方面，预测2023-2025年归母净利润分别为1050亿、1193亿、1436亿，对应PE分别为19、17、14倍，未来几年收入有望高速增长，利润增长更快。
• 维持“买入”评级，看好其长期发展和在CDMO领域的竞争优势。

风险提示：

• 商业化订单波动风险。
• 新业务战略拓展不及预期。

主要财务数据（预测）：

• 2023/2024/2025年业绩增速：归母净利润分别为-477%、136%、204%
• 相应的EPS、EPS增长率、P/E比率及ROE均有明确预测。

近期亮点：

• 投资者对公司在CDMO产业链的布局给予高度认可，分析师维持“买入”评级。
• 多业务板块订单客户增长符合预期，显示稳定的客户关系和市场需求增长。