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沥青期货早报总结（2026年3月19日）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月19日沥青期货市场的基本面、持仓数据、价差走势及市场预期，为投资者提供市场动态和趋势判断。

主要观点

1. 供给端分析

• 沥青产量：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨（+13.0%），但同比下降4.3万吨（-1.9%）。
• 样本企业产量：本周样本企业产量为41万吨，环比减少1.91%，表明炼厂排产有所减产。
• 检修损失量：预计下周检修损失量将增加0.82%，可能带来一定的供应压力。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为24.5686%，环比减少0.48个百分点，显示生产活动有所收缩。

2. 需求端分析

• 开工率：重交沥青开工率为23%，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，环比持平；改性沥青开工率为0.73%，环比增加0.59%；道路改性沥青开工率为9%，环比增加1%；防水卷材开工率为33%，环比增加3%。
• 需求疲软：整体需求表现低迷，受淡季影响，复苏乏力。

3. 成本端分析

• 加工利润：日度沥青加工利润为-539.7元/吨，环比上升132.19%；周度山东地炼延迟焦化利润为308.9886元/吨，环比上升83.40%。
• 成本支撑：原油价格走弱，短期内沥青成本支撑有所减弱。

4. 库存与持仓数据

• 社会库存：为117.9万吨，环比增加2.61%，持续累库。
• 厂内库存：为78.6万吨，环比减少0.25%，持续去库。
• 港口稀释沥青库存：为80万吨，环比减少5.88%，持续去库。
• 主力合约持仓：主力净多头增加，显示市场多头情绪。

5. 盘面与基差走势

• 期价走势：06合约期价收于MA20上方，MA20向上，偏多。
• 基差：山东现货价为4090元/吨，06合约基差为-310元/吨，现货贴水期货。
• 价差分析：1-6、6-12合约价差走势偏多，但部分月间价差有所回落。

6. 市场预期

• 短期走势：预计盘面短期内将窄幅震荡，沥青2606合约价格在4312-4488元/吨区间波动。
• 风险因素：原油价格波动、沥青与延迟焦化利润差走势是主要风险点。

关键信息汇总

供给端

• 3月沥青总排产量环比增长13.0%，但同比下降1.9%。
• 样本企业产量环比减少1.91%，检修量预计增加0.82%，下周可能增加供应压力。
• 产能利用率下降，显示生产活动收缩。

需求端

• 重交、建筑、改性沥青开工率均低于历史平均水平。
• 防水卷材开工率环比上升3%，但整体需求仍偏弱。

成本端

• 沥青加工亏损扩大，利润为-539.7元/吨，环比上升132.19%。
• 延迟焦化利润为308.9886元/吨，环比上升83.40%。
• 原油走弱，成本支撑短期减弱。

库存与持仓

• 社会库存持续累库，厂内与港口库存持续去库。
• 主力合约净多头增加，显示市场多头情绪。

价差走势

• 主力合约价差走势偏多，但部分月间价差有所回落。
• 沥青与原油、燃料油比价走势显示沥青相对弱势。

市场预期

• 短期预计沥青2606合约价格在4312-4488元/吨区间震荡。
• 风险点包括原油价格走势及沥青焦化利润差变化。

总结

当前沥青市场面临供给与需求的双重压力，供给端虽有减产迹象，但检修量增加可能带来后续供应压力；需求端整体疲软，复苏不及预期。成本端方面，沥青加工亏损扩大，但延迟焦化利润有所回升，原油走弱对成本支撑减弱。库存方面，社会库存持续累库，而厂内和港口库存则在去库，显示市场去库存进程。主力合约净多头增加，表明市场多头情绪浓厚。短期内沥青价格预计震荡运行，重点关注原油价格变化及沥青焦化利润差走势。