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轻工制造行业周报总结（2018年02月04日）

核心内容概述

2018年2月4日发布的轻工制造行业周报主要聚焦于家居板块和造纸板块的市场动态与投资建议。报告指出，房地产销售数据表现强劲，带动家居板块估值提升；造纸板块则受到原材料价格波动影响，但部分企业业绩预增，估值修复行情值得关注。

主要观点

家居板块

• 龙头房企开门红：2018年1月前10大地产企业销售面积同比增长42%，前20大地产企业销售面积同比增长40%。其中，碧桂园、恒大、万科、保利等企业销售增长显著，带动家居板块预期改善。
• 估值提振预期：房企销售数据的改善将有助于家居板块估值提升，尤其受益于B端工程渠道放量及C端消费升级趋势。
• 重点推荐企业：喜临门、索菲亚、顾家家居等家居企业，因其具备工装大客户渠道优势、品牌影响力及产品结构优化，有望持续提升市场份额。
• 行业表现：上周轻工制造指数下跌5.37%，在28个一级行业中排名第13位。家居板块周涨幅为-6.06%，但部分个股表现亮眼，如金牌厨柜、志邦股份等。

造纸板块

• 原材料价格波动：木浆价格下滑，进口针叶浆和阔叶浆价格分别下降0.15%和0.38%。瓦楞纸和国废黄板纸价格小幅上涨，分别为0.08%和1.53%。
• 业绩预增显著：2017年年报业绩预告显示，超80%的轻工制造企业业绩预增、略增或扭亏。其中，晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份等企业业绩增长显著。
• 估值修复预期：2017年业绩兑现后，造纸板块面临估值修复机会，建议关注其基本面改善带来的市场反应。
• 重点推荐企业：晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业等企业，因成本控制能力较强，业绩表现良好，具备估值修复潜力。
• 进口废纸减少：进口废纸量缩趋势明显，龙头企业成本优势将逐步显现，推荐山鹰纸业。

关键信息

行业数据

• 地产销售：1月前10大地产企业销售面积2711万平米，同比增长42%；前20大地产企业销售面积3245万平米，同比增长40%。
• 造纸价格：箱板瓦楞纸价格小幅上涨，文化纸价格持平；进口木浆价格下降，国废黄板纸价格上涨。
• 业绩预告：截至2018年1月31日，122家A股上市公司中已有89家发布2017年报预告，其中73家业绩预增、略增或扭亏，占比82%。19家公司业绩增速超过100%，10家公司增速在50%-100%之间，37家公司增速在0%-50%之间。
• 个股表现：周涨幅前五为永吉股份（36.17%↑）、翔港科技（25.90%↑）、金牌厨柜（6.53%↑）、志邦股份（5.64%↑）、广东甘化（4.29%↑）；跌幅前五为神雾节能（26.49%↓）、皮阿诺（24.01%↓）、安妮股份（21.81%↓）、哈尔斯（21.12%↓）、新宏泽（19.93%↓）。

投资建议

• 家居板块：建议增持，重点关注具备工装大客户渠道优势及C端消费升级逻辑的龙头企业，如喜临门、索菲亚、顾家家居。
• 造纸板块：建议关注业绩兑现后的估值修复机会，重点推荐晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业，同时关注山鹰纸业在进口废纸减少背景下的成本优势。

风险提示

• 环保执行不及预期：部分造纸企业面临环保整治，可能影响生产及成本。
• 地产销售低于预期：若房地产销售不及预期，可能拖累家居板块增长。

重点推荐企业（表格）

行情回顾

• 轻工制造指数：上周下跌5.37%，跌幅大于沪深300指数（下跌2.51%）。
• 二级子板块：造纸、包装印刷、家用轻工板块分别下跌3.74%、5.92%、6.06%。
• 个股表现：永吉股份、翔港科技等个股涨幅显著，而神雾节能、皮阿诺等个股跌幅较大。

行业动态

• 地产销售改善：房企销售数据亮眼，带动家居板块预期改善。
• 品牌建设：喜临门入选央视“国家品牌计划”，提升品牌形象；顾家家居获得“中国品牌年度大奖--沙发行业NO.1”。
• 产能扩张：帝王洁具通过收购欧神诺，将产能提升30%以上，工装渠道有望放量。

一周要闻

• 房地产：一线城市房价趋于稳定，二线城市房价缓慢上涨；广州试点集体建设用地建设租赁住房。
• 家居：全国家具采购项目数量和规模达到近年峰值，家具类零售总额同比增长12.8%。
• 造纸：部分企业发布涨价函，白卡纸价格将上涨；环保整治持续推进。
• 公司动态：多家公司发布业绩预告，部分企业扭亏，也有企业因筹划重大事项停牌。

免责声明

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