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轻工制造行业周报总结（2018年03月26日）

核心内容

2018年3月26日的轻工制造行业周报指出，当前行业整体表现承压，轻工制造指数下跌4.92%，但部分个股表现突出。行业整体处于政策驱动与市场调整的双重影响下，重点关注家居与造纸板块的发展动态。

主要观点

家居行业

1. 精装房交付比例提升：预计到2020年，我国精装修比例将达50%，一二线城市市场空间接近3000亿元。
2. 工装渠道放量：随着精装房交付比例提升，工装渠道需求增长，对供应商的产品力、品牌力、资金力要求提高，行业将加速洗牌，利好龙头家居企业。
3. 细分龙头推荐：
   • 帝王洁具：受益于工装渠道放量，产能扩张在即。
   • 尚品宅配、喜临门、索菲亚、顾家家居：在C端市场集中度提升背景下，有望通过渠道优势和品类拓展提升市场份额。
4. 行业动态：
   • 喜临门：参与“国品计划”，提升品牌形象，自主品牌收入持续增长。
   • 顾家家居：荣获“中国品牌年度大奖--沙发行业NO.1”，渠道扩张加速，推动业绩增长。
   • 地产数据：30大中城市商品房成交面积环比上涨9%，显示房地产市场回暖。

造纸行业

1. 价格走势：上周瓦楞纸周均价4493元/吨，环比上涨1.1%；箱板纸周均价5139元/吨，环比上涨0.2%。文化纸价格基本持平，废纸价格止跌反弹。
2. 原材料情况：国废黄板纸价格止跌反弹，进口针叶浆价格下降1.0%，进口阔叶浆价格上升0.6%。
3. 环保政策影响：环保部公示第8批废纸限制进口许可证，龙头纸企外废配额占比较大，成本优势显著。
4. 个股推荐：短期纸价以稳为主，建议关注4~5月夏季需求带来的提价机会，重点推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。

关键信息

行情回顾

• 轻工制造指数上周下跌4.92%，沪深300指数下跌3.73%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：乐凯胶片（26.15%↑）、德艺文创（10.02%↑）、新通联（9.05%↑）、实丰文化（5.61%↑）、永吉股份（4.98%↑）。
  • 周跌幅前五：凯恩股份（-18.38%↓）、鸿博股份（-17.83%↓）、永艺股份（-16.95%↓）、冠豪高新（-15.87%↓）、永安林业（-15.48%↓）。

个股推荐

股票代码	股票名称	投资评级	EPS(元)	P/E(倍)
603008	喜临门	买入	0.52	33.52
603816	顾家家居	增持	1.39	45.40
000488	晨鸣纸业	增持	1.07	15.45
002078	太阳纸业	买入	0.42	25.43

风险提示

• 环保执行不及预期：可能影响中小产能出清速度，进而影响纸企市场份额和盈利能力。
• 地产销售低于预期：家用轻工属于地产后周期消费品种，若地产销售增速下滑，将影响家居收入增长的可持续性。

行业评级说明

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

一周要闻

• 造纸行业：
  • 世纪阳光新上80万吨高级瓦楞原纸等项目。
  • 6家纸厂获批进口许可证，核定废纸进口量约144.18万吨。

公司动态

• 山鹰纸业：2017年营收增长43.96%，净利润增长471%。
• 江山欧派：2017年营收增长31.74%，净利润增长25.76%。
• 冠豪高新：2017年营收增长18.39%，净利润同比下降51.36%。
• 顾家家居：收购纳图兹贸易（上海）有限公司51%股权。
• 实丰文化：2017年营收增长7.74%，净利润增长8.29%。
• 美克家居：完成对美克国际事业的增资。
• 晨鸣纸业：完成第一期中期票据融资。

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