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轻工制造行业周报总结（2018年04月09日）

核心内容概述

2018年4月9日发布的轻工制造行业周报，重点分析了中美贸易战对行业的影响、一季报行情、国废价格走势以及个股推荐等内容。整体来看，轻工制造板块受贸易战影响较小，而一季报披露期间，优质企业的业绩表现成为市场关注焦点。

主要观点

• 中美贸易战影响有限：美国拟对500亿美元中国商品加征关税，但轻工板块中仅部分家具制造业产品受影响，造纸、包装、文娱等板块未被列入清单。由于国内业务占比高，且出口地区分散，轻工板块整体受冲击有限。
• 一季报行情值得关注：随着一季报披露，投资者开始关注企业基本面。政策驱动下，精装业务有望放量，工装渠道及品牌优势企业受益。造纸行业因政策影响，龙头纸企成本优势加强，文化纸价格小幅上涨，短期盈利能力维持。
• 国废价格止跌企稳：国废黄板纸价格稳定，进口针叶浆价格小幅上涨，原材料端相对稳定，有利于纸企盈利。
• 个股推荐：建议布局家居细分龙头，如帝王洁具、尚品宅配、喜临门、索菲亚、顾家家居；造纸板块推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。

关键信息

行业动态

• 中美贸易战进程：
  • 2018-03-23：美国对600亿美元中国商品加征关税。
  • 2018-04-03：美国发布对华500亿美元商品加征关税清单。
  • 2018-04-04：中国对美国106项商品加征25%关税。
• 轻工板块走势：
  • 轻工制造指数周跌幅为1.37%，沪深300指数周跌幅为1.12%。
  • 轻工制造指数在28个一级行业中涨幅排名第15位。
• 一季报情况：
  • 截至2018年4月8日，已有32家轻工制造企业发布一季报业绩预告。
  • 其中19家预告净利润增速中值超过30%。
  • 帝王洁具、金一文化、盛通股份等企业预告净利润增长显著。

造纸板块

• 价格走势：
  • 箱板瓦楞纸价格以稳为主，瓦楞纸周均价为4323元/吨，环比下降1.3%。
  • 文化纸价格小幅上涨，双胶纸周均价7550元/吨，环比上涨1.8%。
• 原材料价格：
  • 国废黄板纸价格保持稳定，上周均价为2473元/吨。
  • 进口针叶浆价格环比持平，阔叶浆价格小幅上涨0.5%。

家居板块

• 精装业务放量：
  • 2016年，定制家具企业中国大陆业务占比均在95%以上，成品家具企业则在1%~33%之间。
  • 随着精装房交付比例提升，工装渠道业务增长显著，利好具备渠道优势的企业。
  • 预计到2020年，全国精装房交付比例将达到48.40%，一二线城市精装修市场空间接近3000亿元。
• 个股分析：
  • 喜临门：参与“国品计划”，提升品牌形象，自主品牌收入增长显著。
  • 顾家家居：荣获“中国品牌年度大奖--沙发行业NO.1”，渠道加速扩张，推出大家居战略。
  • 帝王洁具：收购欧神诺，工装渠道收入占比超50%，产能扩张将推动业绩增长。

风险提示

• 环保执行不及预期：可能影响中小产能出清速度，进而影响行业集中度和盈利能力。
• 地产销售低于预期：家用轻工为地产后周期消费，若地产销售下滑，将影响家居企业收入增长。

重点推荐个股

行情回顾

• 轻工制造指数周跌幅1.37%，沪深300指数周跌幅1.12%。
• 板块内周涨幅前五：四通股份（13.05%↑）、鸿博股份（8.81%↑）、爱迪尔（8.06%↑）、乐歌股份（5.35%↑）、创源文化（5.19%↑）。
• 周跌幅前五：群兴玩具（11.43%↓）、新海股份（6.32%↓）、集友股份（5.63%↓）、新通联（5.45%↓）、永安林业（5.43%↓）。

一周要闻

• 造纸：山鹰纸业拟收购芬兰BorealBioref公司多数股权。
• 家居：扬子地板与红星美凯龙签署全面战略合作协议。

公司动态

• 美克家居：提供担保，回购股份。
• 奥瑞金：更名，回购股份，董事辞职。
• 晨鸣纸业：发行债券，超额配售。
• 吉宏股份：发布年报，利润分配方案。
• 晨光文具：股东减持，高管变动。
• 海鸥住工：设立合资公司，占股50%。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300。
  • 中性：行业股票指数与沪深300持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系方式

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮政编码：210019，电话：862583389999，传真：862583387521，电子邮件：ht-rd@htsc.com
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层，邮政编码：518048，电话：8675582493932，传真：8675582492062，电子邮件：ht-rd@htsc.com
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层，邮政编码：100032，电话：861063211166，传真：861063211275，电子邮件：ht-rd@htsc.com
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