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轻工制造行业周报总结

核心内容

2018年3月5日发布的轻工制造行业周报指出，当前行业整体表现稳健，投资建议以布局家居细分龙头及造纸板块为主。行业评级为“增持”，主要基于对家居及造纸行业未来增长的看好。

主要观点

• 家居行业：受地产交付大年及二次装修需求增长影响，家居消费需求无忧。尽管部分企业如老板电器业绩增速低于预期，但整体来看，家居企业收入增速通常滞后地产销售面积增速5~6个季度，2016至2017年上半年的高增速将支撑2018年销售。同时，二次装修需求预计年均增长10%，将平滑地产周期影响。消费升级趋势下，龙头企业订单量与客单价同步提升，市场无需过分担忧地产对家居企业业绩的影响。
• 造纸行业：纸企纷纷提价，箱板瓦楞纸与白板纸价格上扬。预计国废价格将在一季度回升，木浆价格受采购季影响维持支撑。受春节检修及库存偏低影响，纸价有望进入上涨通道。此外，进口废纸含杂率新政自3月1日起实施，可能对进口量产生影响。

关键信息

行情回顾

• 轻工制造指数：上涨1.63%
• 沪深300指数：下跌1.34%
• 涨幅前五个股：
  • 永吉股份：19.18%↑
  • 集友股份：15.11%↑
  • 翔港科技：14.29%↑
  • 周大生：13.63%↑
  • 晨光文具：13.27%↑
• 跌幅前五个股：
  • 永安林业：20.28%↓
  • 金一文化：8.47%↓
  • 欧派家居：6.78%↓
  • 大亚圣象：6.61%↓
  • 凯恩股份：5.94%↓

投资建议

• 家居行业：
  • B端工程渠道：推荐欧派家居、帝王洁具、志邦股份。
  • C端消费升级：推荐欧派家居、尚品宅配、喜临门、索菲亚、顾家家居。
• 造纸行业：推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔、华泰股份、博汇纸业。

重点推荐企业

行业动态

• 家居行业：46家企业发布业绩快报，其中11家营业收入与归母净利润同比增速均超过20%。预计2018年家居需求将受益于地产交付及二次装修。
• 造纸行业：箱板瓦楞纸、白板纸价格上扬，国废价格预计回升，木浆价格短期支撑。进口废纸新政实施，可能影响进口量。

风险提示

• 环保执行不及预期
• 地产销售低于预期

一周要闻

• 央行公开市场有2400亿逆回购到期，其中MLF到期1055亿。
• 多家纸企发布涨价函，白卡纸、瓦楞纸等价格集体上扬。
• 顾家家居参与对居然之家的投资，间接持有其0.5447%股权。
• 顾家家居收购德国沙发企业Rolf Benz 99.92%股权。
• 中顺洁柔完成工商变更登记，注册资本增至7.57亿元。

公司动态

• 康旗股份：2017年营收增长98.80%，归母净利润增长182.88%。
• 浙江永强：2017年营收增长19.82%，归母净利润增长27.96%。
• 凯恩股份：2017年营收增长9.10%，归母净利润增长240.91%。
• 乐歌股份：2017年营收增长53.27%，归母净利润增长3.53%。
• 东港股份：2017年营收下降4.15%，归母净利润增长5.91%。

总结

整体来看，轻工制造行业在2018年3月迎来业绩披露期，部分企业表现优异，市场情绪积极。家居行业受地产交付及二次装修需求支撑，预计全年需求稳定增长。造纸行业受益于原材料价格支撑及提价预期，板块性行情值得期待。建议投资者关注业绩高成长性的家居及造纸企业。