20180813-长城证券-强力新材-300429.SZ-公司动态点评_光固化产品实现快速布局_4页_617kb

强力新材（300429）公司动态点评总结

核心内容

强力新材是一家专注于光固化产品的优质UV电子化学品企业，主要产品包括光刻胶专用化学品，下游应用涵盖PCB、显示（LCD/OLED）和半导体领域。公司通过与河北中化鑫宝化工科技有限公司合作开发WBT系列产品项目，加速了在光固化领域的布局，进一步巩固其在行业中的技术与市场地位。

主要观点

• 战略合作推动光固化布局：公司通过技术输出与中化鑫宝达成合作，负责提供完整工艺技术、指定设计院及技术审核，而中化鑫宝负责项目建设和生产，有利于公司快速扩展光固化产品线。
• PCB材料龙头地位稳固：公司在PCB干膜光刻胶专用材料领域处于全球领先地位，主要客户包括全球PCB干膜巨头，未来将受益于全球PCB行业增长及产能转移。
• 显示材料厚积薄发：LCD光刻胶专用化学品将继续为公司盈利增长提供动力，同时通过与昱镭光电合作布局OLED发光材料业务，有望打开新的增长空间。
• 半导体业务成长可期：公司具备半导体光刻胶专用化学品的技术积累和客户优势，预计将迎来从量变到质变的突破。
• UVLED涂料前景广阔：作为环保型涂料，UVLED涂料有望受益于环保政策趋严，市场需求快速增长。公司已在该领域进行充分专利布局，具备领先优势。

关键信息

股价与市场数据

• 当前股价：27.98元
• 总市值：75.88亿元
• 流通市值：39.32亿元
• 总股本：27,119万股
• 流通股本：14,054万股
• 12个月最高/最低价：32.52元 / 19.15元

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

投资建议

• 投资评级：强烈推荐（维持）
• 未来预期：预计公司2018-2020年净利润分别为15.59亿、24.62亿、30.08亿，对应PE分别为49X、31X、25X，公司具备长期成长潜力。

风险提示

• OLED、半导体及UVLED领域业务进展不及预期。

结构清晰要点

合作与布局

• 与中化鑫宝合作开发WBT系列产品项目，推动光固化产品快速布局。
• 通过技术输出与生产合作，实现资源整合与市场拓展。

业务领域

• PCB材料：全球龙头，受益于行业增长及产能东移。
• 显示材料：LCD光刻胶专用化学品持续贡献盈利，OLED材料布局打开新蓝海。
• 半导体材料：具备技术积累与客户优势，预计实现业务突破。
• UVLED涂料：环保政策推动需求增长，公司专利布局全球领先，具备竞争优势。

财务表现

• 营业收入持续增长，净利润稳步提升。
• 毛利率和净利率均呈上升趋势，盈利能力增强。
• 资产负债率较低，财务结构稳健。
• 每股指标稳步提升，经营现金流改善。

估值与前景

• PE逐步下降，反映公司成长性及市场认可度提升。
• 未来三年营收与利润增速均高于行业平均水平，长期增长空间显著。

研究员承诺与免责声明

• 研究员具有合法执业资格，独立出具报告，未因报告获得任何报酬。
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