20220731-南华期货-聚氯乙烯产业链数据周报_34页_3mb

聚氯乙烯产业链数据周报总结

核心内容

本周聚氯乙烯（PVC）产业链数据周报分析了PVC及相关产业链的供应、需求、库存、价格走势及市场情绪等关键指标，结合历史数据和未来预期，为市场参与者提供了全面的市场洞察和投资建议。

主要观点

1. 估值观察

• 兰炭：整体煤炭供应维持高位，贸易商心态转差，坑口价格下行，兰炭中小料价格走软，神木兰炭价格下滑至1460-1500元/吨附近。但短期电石利润修复，开工率或已见底，对兰炭有一定支撑。
• 电石：本周开工率小幅下降至70%以下，但PVC利润修复带动产销好转，价格反弹，整体利润出现转移，短期开工率接近见底。
• 地产：6月地产数据环比转暖，但近端烂尾楼盘停贷问题仍在持续，政治局会议提出“保交楼”政策，市场预期竣工端未来需求有回补，但处置难度大，不宜过度乐观。

2. 供应与库存

• 供应：氯碱利润修复，供需变动不大，电石法负荷小幅提升，乙烯法负荷小幅下降。海晶、信发已有试车计划，市场预期9-10月投产。
• 库存：华东库存基本走平，厂库环比积累5%，预售减少1.5%，PVC总库存去库格局未能持续，盘面交易需求有修复预期，但现实端去库难度较大。

3. 需求

• 下游样本需求环比前期小幅提升，7月表需修复至170万吨上方，但投机成分较大，整体对地产仍不看好。

4. 现货与期货

• 本周盘面大幅反弹，基差走弱明显，华东主流在-50至平水之间，价格反弹后成本比较一般，追涨意愿较弱。
• 外盘价格偏弱，境外开始对国内反向进口并有部分成交，国内出口盘鲜有问津，本周签单量在7000附近，待发量下滑至6万吨以下，8月后出口量大概率回落至10万吨以内。

5. 市场情绪

• 本周市场情绪极度狂热，商品市场对前期的过度悲观有所修正，但PVC市场反弹幅度被认为有一定过度。
• PVC09价格逼近7000大关，9-1价差大幅走强至250，但现实端库存消化压力大，且存在少量进口盘成交冲击国内，交割存在风险。
• 周五夜盘PVC持仓开始下滑至45万附近，但因原油涨势被修复，目前价格出现大幅反弹，空单重新给出利润空间与安全边际，建议空单左侧逐步入场，09优于01。

6. 风险提示

• 能源端继续出现超预期走势可能对PVC市场产生影响。

关键信息

7月平衡表

• 表需恢复至170万吨以上，但出口明显走弱，PVC去库仍难以兑现。
• 未来供应不缩减的情况下，国内需求增量难以弥补出口走弱，需挤出部分产能达成供需平衡。

供应与需求数据

• 新增投产：海晶、信发计划在9-10月试车，预计新增产能约80万吨。
• 2022年合计新增产能：100万吨（乙烯法）和280万吨（电石法）。
• 2023年计划新增产能：230万吨（乙烯法和电石法）。
• 2023-2025年计划新增产能：24万吨（齐鲁石化）和50万吨（新疆金晖兆丰）。

供应与检修预测

• 短期利润修复，供应缩量难以兑现，PVC供应压力仍将持续。
• 检修模拟产量与实际产量之间存在误差，表明实际产量可能低于预期。

产业链利润情况

• 电石法利润：西北和山东外采电石制PVC利润有所修复，但整体仍面临成本压力。
• 乙烯法利润：VCM和EDC利润波动，外采乙烯制PVC成本与利润需关注。
• 氯碱一体化利润：外采电石和配电石厂的利润情况有所改善，但整体仍需进一步压制。

市场指标

• 沿海库存：2022年9月为39.77万吨，较2022年6月有所上升。
• 华东库存：2022年9月为34.11万吨，消化压力大。
• 华南库存：2022年9月为35.41万吨，库存去库格局未持续。
• 全国开工率：2022年9月为79.77%，供需关系未明显改善。

检修与投产情况

• 检修预测：目前检修模拟产量与实际产量误差较大，显示实际产量可能低于预期。
• 新增投产：海晶、信发计划在9-10月投产，其他企业如金川新融、浙江嘉化、内蒙宜化等也有新增产能计划。

风险与建议

• 风险：能源端继续出现超预期走势可能对PVC市场造成影响。
• 策略：由上周的观望转为本周的09空单逐步入场，建议关注09合约优于01合约。

其他数据

• 进口量：2022年9月进口量为3.00万吨，出口量为7.00万吨，表观消费量为180.00万吨。
• 出口量：2022年9月出口量为7.00万吨，出口利润有所修复。
• 制品出口：型材、排水管、电线管等制品出口数据有所波动，需关注市场变化。
• 制品价格：型材、排水管、电线管等制品价格有所调整，DOP价格也有波动。

市场展望

• 未来PVC国内需求增量可能难以弥补出口走弱的损失，需挤出部分产能以达成新的供需平衡。
• 现实端库存消化压力大，市场情绪和持仓量需理性看待，避免过度乐观或悲观。

联系信息

• 演讲人：戴一帆
• 从业资格证号：F3046357
• 投资咨询证号：Z0015428
• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 电话：13575737718
• 邮箱：daiyifan@nawaa.com
• 股票简称：南华期货
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