20240403-东吴证券-小鹏汽车-W-09868.HK-Q1交付同比高增_全新品牌发布有望带来新增量_3页_425kb

小鹏汽车第一季度交付量同比增长20%，表现符合预期。公司正在推出全新Mona品牌，进军10-15万元的价格区间，预计Q3推出首款车型，有望进一步拓展市场空间。同时，小鹏XNGP智能驾驶系统持续优化，计划在2024年实现全国城市的全面覆盖，其城区智驾渗透率已达82%，体现了技术领先优势。公司通过降价促销，如P7i、G6等车型降价4-5万元，以应对激烈竞争并抢占市场份额。此外，小鹏正加速全球化布局，与多家国际伙伴展开合作，并计划在未来三年内推出超10款新车型。预计2023-2025年营业收入同比增长将带来77%的增幅，但亏损持续扩大，2025年可能实现扭亏为盈。维持“买入”评级，但仍需关注行业价格战风险及L3智驾政策落地节奏。