20210821-中泰证券-医药生物行业周报_短期转型阵痛不改长期趋势_坚守高景气赛道_13页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

• 行业概况：医药生物行业在2021年8月21日的市场表现中下跌7.28%，处于28个一级子行业中的第11位，整体市场环境及政策影响导致板块调整。
• 政策影响：自2018年医保局成立和带量采购推行以来，行业进入变革阶段，政策引导行业向更健康的方向发展。近期胰岛素和临床检验试剂集采政策出台，市场普遍悲观，但“专精特新”细分赛道小龙头逐渐崭露头角。
• 投资观点：短期转型阵痛不改长期趋势，建议持续寻找高景气赛道的优质成长标的。持续创新是抵御降价的最好策略，政策支持下创新药械消费能力提升，产品放量速度加快。
• 疫苗板块机会：全球疫情反弹，新冠疫苗仍为关键控制手段。加强针推广和疫苗出海预期为疫苗板块带来投资机会，推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物等。
• 行业估值：以2021年盈利预测估值计算，医药板块PE为31.3倍，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为75.5%；以TTM估值法计算，医药板块PE为37倍，与历史平均水平相当，溢价率为47%。

主要观点

• 短期阵痛不改长期趋势：尽管政策影响导致行业调整，但优质企业的长期发展前景依然被看好，建议关注具备持续创新能力的企业。
• 创新为抵御降价关键：在集采常态化背景下，持续创新是企业保持竞争力的关键，重点推荐恒瑞医药、复星医药、贝达药业等研发实力强的企业。
• 疫苗板块投资机会：加强针推广和疫苗出海预期推动疫苗板块发展，推荐智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物等。
• 高景气赛道持续增长：重点关注创新药械产业链投资机会，如药明康德、药明生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、昭衍新药等。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：399家
• 行业总市值：77,862.1亿元
• 行业流通市值：55,833.8亿元

市场表现

• 医药生物行业收益率：-9.3%（2021年初至今）
• 沪深300收益率：-8.5%
• 医药板块跑输沪深300：0.8%
• 本周医药生物行业下跌：7.28%
• 本周沪深300下跌：3.57%

集采政策

• 胰岛素集采：9月启动，2022年初执行，采购周期为两年。中标规则温和，报价最高的C类企业保留50%基础量。
• 临床检验试剂集采：安徽发布首个集采公告，涉及5大类23种化学发光试剂，需谈判议价。

重点推荐个股

• 药明生物、药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、昭衍新药、海吉亚医疗、拱东医疗、仙琚制药等。

重点公司动态

• 长春高新：2021H1营收增长26.71%，净利润增长46.85%。
• 博腾股份：2021H1营收增长35.73%，净利润增长63.86%。
• 凯莱英：2021H1营收增长39.04%，净利润增长36.03%。
• 金域医学：2021H1营收增长57.01%，净利润增长90.55%。
• 万泰生物：2021H1营收增长132.78%，净利润增长195.92%。
• 恒瑞医药：2021H1营收增长17.58%，净利润增长0.21%。

风险提示

• 政策风险：胰岛素集采方案尚未正式发布，政策实施存在不确定性。
• 市场风险：医药板块整体表现疲软，部分子行业如医疗服务跌幅较大。
• 信息风险：研究报告所使用的公开资料可能存在滞后或更新不及时的风险。

行业热点

• 湖北省：拟对中成药开展集中带量采购。
• 复星凯特：阿基仑赛注射液被纳入突破性治疗药物程序。
• 国家医保局：发布胰岛素集采方案征求意见稿。
• 安徽省：发布首个临床检验试剂集采公告。

个股表现

• 涨幅榜：楚天科技（24.67%）、新华医疗（20.10%）、海尔生物（11.17%）等。
• 跌幅榜：南微医学（-24.11%）、迈瑞医疗（-23.79%）、万孚生物（-19.47%）等。

投资评级

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持、持有、减持。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）、中性、减持。

重要声明

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