20210821-国海证券-饮料行业周报_政策不明朗扰动板块_坚守价值回归_17页_1mb

饮料行业周报总结

核心内容

• 行业观点：政策不明朗扰动板块，但市场反应过度。白酒板块在政策传闻中出现震荡，但实际政策为常规交流，未出台明确打压措施。建议投资者关注板块基本面变化，坚定看好白酒中长期价值回归。
• 投资建议：对白酒板块维持“推荐”评级，首推五粮液、山西汾酒、舍得酒业、水井坊、酒鬼酒；次推贵州茅台、泸州老窖；关注洋河股份、今世缘、有望上市的郎酒股份和国台酒业。饮料个股方面，建议持续关注东鹏饮料。

主要观点

• 政策影响：尽管有政策传闻引发市场担忧，但实际会议为常规交流，未出台具体政策。当前白酒估值处于历史低位，次高端白酒估值相对较高但仍有投资价值。
• 市场表现：上周食品饮料板块整体涨幅为-9.73%，白酒板块涨幅为-11.03%。其中，CS非乳饮料行业涨幅最大，达5.75%。
• 行业动态：
  • 国家市场监督管理总局价监竞争局召开白酒市场秩序监管座谈会，旨在讨论酱酒热下的资本过度投资及茅台高价问题。
  • 泸州老窖上调38度国窖1573经典装供货价格50元/瓶。
  • 剑南春上调珍藏级剑南春出厂价20元/瓶，缩减返利费用20元。
  • 酒鬼酒聘任郑轶先生为总经理兼财务总监。

关键信息

行业重点数据

• 白酒行业：

  • 2020年白酒产量为740.73万吨，同比下降2.46%。
  • 2021年6月白酒产量同比增长2.9%。
  • 2021年1-7月白酒产量同比增长9.23%。
  • 中高端白酒价格持续上涨，部分酒企提价。

• 啤酒行业：

  • 2020年啤酒产量为3411.7万吨，同比下降7%。
  • 近十年啤酒产量CAGR为-2.7%。
  • 2021年7月啤酒累计产量同比增长8%。

• 葡萄酒行业：

  • 2020年葡萄酒产量为41.30万吨，同比下降6.10%。
  • 近十年葡萄酒产量CAGR为-18.5%。
  • 2021年7月葡萄酒累计产量同比下降3.9%。

重点公司及盈利预测

风险提示

• 疫情可能拖累白酒消费；
• 白酒政策可能调整；
• 行业竞争加剧；
• 外资可能因疫情等不可抗力因素流出；
• 重点公司业绩可能不达预期。

估值与市场表现

• 截至2021年8月20日，白酒板块市盈率（TTM中值）为45.98倍，高于沪深300指数（26.03倍）。
• 茅台、五粮液、泸州老窖对应2021年估值分别为37、33、31倍。
• 次高端白酒如山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊对应2021年估值分别为64、61、54、55倍。
• 饮料板块中，非乳饮料行业表现最佳。

行业动态与公司公告

• 公司公告：多家酒企发布中报，如金徽酒、华润啤酒、重庆啤酒等。
• 下周大事：多家酒企将发布中报，包括珠江啤酒、今世缘、迎驾贡酒、青岛啤酒、顺鑫农业、酒鬼酒、华致酒行、山西汾酒、口子窖、东鹏饮料等。

总结

本报告强调政策扰动和市场情绪对白酒板块的影响，指出当前白酒估值处于历史低位，建议投资者关注基本面变化并加配白酒。重点推荐五粮液、山西汾酒、舍得酒业、水井坊、酒鬼酒，次推贵州茅台、泸州老窖，关注洋河股份、今世缘、郎酒股份和国台酒业。饮料个股方面，持续关注东鹏饮料。