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资管新规延期安排落地存量整改压力有所减轻

核心内容

资管新规过渡期延长至2021年底，以应对新冠疫情对资管行业带来的冲击。此举旨在平稳推动资管业务规范转型，降低金融机构存量业务整改压力，同时保持金融市场稳定。

主要观点

• 疫情对资管行业的影响：2020年初新冠疫情对资管业务的资产端和负债端均造成冲击，尤其是非标资产处置难度大、进度慢，监管层需平衡稳增长与防风险。
• 延期的必要性：延期一年有助于金融机构完成存量资产转化及风险出清，同时鼓励金融机构早整改、早转型。
• 政策安排：过渡期延长后，金融机构需自主调整整改计划，实行“一行一策”管理，监管将通过清单制管理、按季监测等方式推进整改。
• 存量资产处置支持措施：包括鼓励新产品承接、市场化转让、合同变更、回表等方式处置存量资产，对部分资产允许回表并提高监管容忍度。
• 激励约束机制：对按时完成整改的机构给予监管评级、资本补充工具发行等方面的激励；对未按时完成整改的机构则采取惩罚措施，如监管谈话、通报、暂停业务等。
• 后续政策展望：预计现金管理类理财管理办法正式稿等配套文件将陆续出台，监管将继续推动存量资产压降，完善资管产品信息披露、关联交易等制度。

关键信息

• 过渡期延长至2021年底：经国务院批准，资管新规过渡期延长一年。
• 存量资产处置进展：截至2020年5月末，净值型产品募集资金余额占比达60.3%，负债杠杆率回落至107.7%，非标债权规模同比下降7.6%。
• 监管态度：强调“平稳过渡”，不意味着改革方向改变，而是基于现实情况作出的调整。
• 重点任务：下半年银行业将重点推进存量资产回表，消化表外不良资产，可能对拨备计提和经营业绩形成压力。
• 政策支持方向：鼓励通过新产品承接、市场化转让等方式处置存量资产，优化资本补充工具发行环境。

风险提示

• 经济下行压力：可能加剧存量资管产品资产质量压力。
• 资产处置力度过大：可能引发资金面和市场情绪的非理性波动。

行业及公司评级

分析与估值方法说明

本报告基于假设条件进行分析，估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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