银行业银行理财2020年1~2月报：盘点银行理财子公司运行状况，透析资管新规过渡期延长安排光大证券-38页_2mb

银行理财子公司运行状况与资管新规过渡期分析总结

核心内容概览

• 银行理财子公司运行情况：截至2020年2月19日，共有18家理财子公司获批筹建，其中11家已正式开业。2019H1非保本理财余额近15.6万亿元，占银行业非保本理财规模的70.3%。
• 资管新规过渡期延长必要性：部分银行对资管新规过渡期延长有较强诉求，尤其是非标资产处置难度较大，预计2020年底仍有1万亿以上规模非标未到期。
• 理财子公司产品与业务拓展：理财子公司产品以固收类为主，风险等级多为中低及中等，产品期限普遍较长，产品体系呈现差异化趋势。

主要观点与关键信息

1. 理财子公司运行情况

• 设立背景：自2019年起，理财子公司设立被视为“理财子公司元年”，是银行适应监管导向和经营转型的重要举措。
• 地域与战略：理财子公司注册地选择基于母行战略布局、区域经济金融实力及政策支持。多数理财子公司选择与母行所在地一致，部分则基于区域发展需求选择异地设立。
• 组织架构：理财子公司组织架构严格合规，设立股东大会、董事会、监事会及高级管理层，与原资管部并行运作，有助于业务协同与风控建设。
• 产品体系：理财子公司产品体系共性明显，以固收类为主，但逐步向权益类、量化投资、FOF等方向拓展。产品期限普遍较长，风险等级以中低为主。

2. 存量资产整改与资管新规过渡期安排

• 非标资产处置难题：非标资产处置难度大，预计2020年底仍有1万亿以上未到期。资管新规过渡期延长有助于防范流动性风险，推动存量资产合规化。
• 处置方式：主要通过新老产品对接、发行老产品获得监管豁免或“回表”、市场化处置等方式进行非标资产处理。
• 监管原则：资管新规核心原则和要求不会松动，过渡期安排将根据银行实际情况进行灵活调整。

3. 2020年1月银行理财市场运行情况

• 发行情况：1月理财产品发行量为4558只，环比下降38.16%。个人理财占比93.37%，机构理财占比22.01%。
• 产品类型：封闭式非净值型产品占比较高，达83.59%；净值型产品占比较低，开放式净值型产品仅占2.54%。
• 收益与期限：理财产品收益率处于低位，预期最高收益率在3%-4%的产品占比最高，达54.71%。期限在一年以内（含一年）的产品占95.04%。
• 资产配置：投资资产主要集中在“固收+”领域，债券类理财产品占比最高，达73.45%。

4. 理财子公司业务拓展节奏

• 短期策略：理财子公司初期以新老产品平稳过渡、净值化转型为主，同时构建运营支撑体系，申请相关牌照。
• 中长期愿景：理财子公司将逐步拓展权益类、衍生品等投资领域，提升投研能力，打造综合产品体系。

关键信息汇总

理财子公司设立与运行

• 数量与分布：截至2020年2月19日，共有18家理财子公司获批筹建，11家正式开业，预计2020年底将接近30家。
• 战略定位：理财子公司主要聚焦大资管业务，提升集团整体竞争力，如工银理财定位为“大资管业务的核心平台和旗舰品牌”。

产品体系与发行情况

• 产品类型：理财子公司产品以固收类为主，占比74%-96%。风险等级以二级（中低）和三级（中等）为主。
• 期限结构：6个月以上产品占比均超过50%，产品期限普遍较长。
• 收益率：理财产品收益率整体偏低，非保本浮动收益型产品占主导地位，预期最高收益率主要集中在3%-5%区间。

存量资产整改

• 非标资产规模：截至2019年6月末，非标资产规模约4.28万亿元，预计2020年底仍有1万亿以上未到期。
• 处置难点：非标资产处理涉及复杂流程，需结合银行自身情况制定处理方案，监管机构将提供“一行一策”支持。

流动性环境

• 资金面：1月资金面相对宽松，央行通过降准、MLF等工具释放流动性。节后流动性进一步充裕。
• 利率走势：SHIBOR利率在1月出现短期波动，但整体维持低位。DR001利率显著上行，其他期限利率小幅下行。

风险提示

• 资管新规过渡期结束：资管新规过渡期结束后，将严格按照新标准执行，银行理财整改进展可能不及预期。
• 非标资产处置：非标资产处理难度大，需监管支持与银行自身努力。

政策动态

• 规范性文件管理：银保监会发布多项规范性文件，提升监管透明度与合规性。
• 消费者权益保护：出台《银行业保险业消费投诉处理管理办法》，规范投诉处理流程。
• 反洗钱与举报处理：加强反洗钱与举报处理机制，提升行业合规水平。

结论

银行理财子公司运行情况良好，产品体系逐步完善，业务拓展稳步推进。资管新规过渡期延长有助于缓解非标资产处置压力，推动行业健康发展。理财子公司未来将逐步向权益类等多元化投资领域拓展，提升整体竞争力。