20181118-天风证券-金工定期报告_长线金股今年累计超额10.69__9页_1mb

金融工程策略总结

核心内容概述

本文档主要介绍了三种金融工程投资策略：戴维斯双击策略、长线金股策略和动态反转策略。这三种策略均基于A股市场的特定特征，如盈利动量效应和市场下跌后的反转效应，旨在通过选股和调仓实现超额收益。

主要观点

戴维斯双击策略

• 策略定义：以较低市盈率买入具有成长潜力的股票，在成长性显现、市盈率提高后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。
• 历史表现：
  • 回测期（2010-2017）年化收益为 26.45%，超额基准 21.08%。
  • 每个完整年度超额收益均超过 11%，具有良好的稳定性。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数 10.20%。
  • 上周超额中证500指数 -2.42%。
  • 本期组合（2018-10-22调仓）截至2018-11-16超额基准指数 -0.21%。
• 持仓特点：选择盈利增速在加速增长的股票，理论上能有效控制PE下行空间。

长线金股策略

• 策略定义：基于A股市场盈利动量效应，选择当季高增长公司中，下季可能继续保持高增长的股票，构建业绩预增组合。
• 历史表现：
  • 回测期（2010-2017）年化收益为 26.21%，超额基准 25.16%。
  • 每个完整年度超额收益均超过 18%，表现稳定。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数 10.69%。
  • 上周超额中证500指数 4.13%。
  • 本期组合（2018-10-22调仓）截至2018-11-16超额基准指数 11.10%。
• 持仓特点：选择前40个高增速股票中的20只小市值股票，季度调仓，换手率低。

动态反转策略

• 策略定义：在市场下跌后反弹时建仓，选择跌幅最大的50只股票进行投资，持仓15个交易日，空仓时以中证500指数收益计算。
• 历史表现：
  • 回测期（2010-2017）年化收益为 20.73%，超额基准 20.25%。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数 16.69%。
  • 上周超额中证500指数 -0.04%。
  • 本期组合（2018-10-22买入，2018-11-12卖出）持有期收益 16.69%。
• 持仓特点：基于市场下跌反弹形态选择建仓信号，持仓时间较短，策略具有较强的市场适应性。

关键信息

策略表现

风险提示

• 模型基于历史数据，存在失效风险。
• 市场风格变化可能影响策略表现。

持仓明细

戴维斯双击组合

• 持仓股票涵盖多个行业，如电子元器件、通信、机械、医药等。
• 部分股票如 300178.SZ 因停牌无法卖出，继续持有。

长线金股组合

• 持仓股票主要集中在基础化工、石油石化、医药、电力设备等行业。
• 持仓股票如 000936.SZ（华西股份）、000159.SZ（国际实业）等表现突出。

动态反转组合

• 持仓股票多为在市场下跌后反弹的股票，如 300279.SZ（和晶科技）、002034.SZ（旺能环境）等。
• 所有持仓股票均在2018-10-22买入，并在2018-11-12卖出。

总结

三种策略均在A股市场表现出较强的超额收益能力，尤其在盈利动量效应和市场反转效应方面具有独特优势。其中，戴维斯双击和长线金股策略表现更为稳定，而动态反转策略则在市场下跌后具有更强的反弹捕捉能力。尽管策略表现良好，但需注意市场风格变化可能带来的不确定性。