20211128-天风证券-金工定期报告_戴维斯双击今年累计超额42.44__6页_835kb

金融工程策略总结

核心内容

本报告分析了三种主要的金融工程投资策略：戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合策略。报告提供了各策略的历史回测表现、今年以来的表现以及相关风险提示，旨在为投资者提供策略分析与参考。

主要观点

• 戴维斯双击策略：通过在低市盈率时买入具有成长潜力的股票，在盈利增长后卖出，实现EPS和PE的“双击”效应。该策略在2010-2017年的回测期内年化收益为26.45%，超额基准收益为21.08%，表现稳定。
• 净利润断层策略：结合基本面与技术面，筛选出业绩超预期且股价跳空上涨的股票构建组合。该策略在2010年至今的年化收益为36.19%，超额基准收益为32.04%，表现优异。
• 沪深300增强组合：基于投资者偏好因子（如GARP型、成长型、价值型）构建，旨在提升沪深300指数的收益表现。该组合在历史回测中表现稳定，今年以来相对沪深300指数超额收益为6.01%。

关键信息

戴维斯双击策略

• 策略定义：以较低市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率提高后卖出。
• 回测表现（2010-2017）：
  • 年化收益：26.45%
  • 超额基准收益：21.08%
  • 每年超额收益均超过11%，稳定性强。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数：42.44%
  • 上周超额中证500指数：0.30%
  • 本期组合（2021-10-20调仓）超额基准指数：10.00%

净利润断层策略

• 策略定义：筛选出净利润超预期且盈余公告后股价跳空上涨的股票。
• 回测表现（2010年至今）：
  • 年化收益：36.19%
  • 超额基准收益：32.04%
• 近期表现：
  • 今年以来超额基准指数：16.18%
  • 上周超额收益：-1.76%

沪深300增强组合

• 策略定义：基于投资者偏好因子构建，包括PBROE因子和PEG因子，寻找估值低、盈利能力强、成长潜力高的股票。
• 回测表现（全样本期）：
  • 年化收益：12.43%
  • 超额基准收益：9.80%
  • 收益回撤比：2.31
• 近期表现：
  • 今年以来相对沪深300指数超额收益：6.01%
  • 本周超额收益：0.49%
  • 本月超额收益：0.22%

风险提示

• 模型失效风险：策略基于历史数据，可能存在失效风险。
• 市场风格变化风险：市场风格可能发生变化，影响策略表现。

作者信息

• 吴先兴：分析师，SAC执业证书编号：S1110516120001，邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 缪铃凯：分析师，SAC执业证书编号：S1110520080003，邮箱：miaolingkai@tfzq.com

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图表目录

• 图1：策略表现-戴维斯双击

• 图2：策略表现-净利润断层

• 图3：策略表现-沪深300增强组合

• 表1：策略表现-戴维斯双击

• 表2：策略表现-净利润断层

• 表3：策略表现-沪深300增强组合