20181125-天风证券-金工定期报告_戴维斯双击今年累计超额9.69__7页_427kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告分析了两个金融工程策略在2018年11月的表现，分别是戴维斯双击策略和长线金股策略。两个策略均在2010-2017年的回测期内展现出良好的超额收益能力，并在2018年继续维持一定的超额表现。同时，报告也提到了策略的调仓时间、持仓明细以及相关的风险提示。

戴维斯双击策略

主要观点

• 策略定义：通过以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，在其盈利增长显现后，市盈率随之上升，从而实现EPS和PE的“双击”效应，获取收益。
• 历史表现：在2010-2017年的回测期内，年化收益为26.45%，超额基准为21.08%。
• 稳定性：在7个完整年度中，每个年度的超额收益均超过11%，表现出较好的稳定性。
• 2018年表现：截至2018年11月23日，策略超额中证500指数9.69%，但上周仅超额0.10%。
• 当前表现：本期组合于2018年10月22日调仓，截至11月23日，超额基准指数为-0.08%。

持仓明细（部分）

长线金股策略

主要观点

• 策略定义：基于业绩预告中的净利润下限，选择前40个高增速股票中的20只小市值股票构建组合，以捕捉未来盈利动量。
• 历史表现：在回测期内的7个完整年度中，年化超额收益均超过18%。
• 稳定性：组合季度调仓，换手率低，且在多个基准指数上均有显著和稳定的超额收益。
• 2018年表现：截至2018年11月23日，策略超额中证500指数9.48%，但上周小幅回撤-0.65%。
• 当前表现：本期组合于2018年10月22日调仓，截至11月23日，超额基准指数为9.62%。

持仓明细（部分）

关键信息

• 策略有效性：两个策略在历史回测中均表现出较强的超额收益能力，且具有较好的稳定性。
• 市场表现：2018年至今，两个策略均超额中证500指数，但近期有所波动。
• 调仓时间：两个策略均在2018年10月22日进行调仓。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略效果。

总结

• 戴维斯双击策略：适用于成长性企业，通过低估值买入，高估值卖出，实现EPS和PE的“双击”效应，长期表现稳定。
• 长线金股策略：基于盈利动量效应，选择高增速股票，换手率低，表现持续优于市场基准。
• 策略适用性：两个策略均适用于A股市场，且在2018年仍能维持一定的超额收益，但需注意市场风格变化带来的风险。

相关报告

• 《金融工程：金融工程-因子监控及指数增强组合跟踪2018-11-23》
• 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2018-11-22》
• 《金融工程：金融工程-资产轮动策略研究（三）：“货币 + 信用”体系下大类资产的择时优化与动态配置》

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 联系方式：wuxianxing@tfzq.com / 18616029821