20221204-申港证券-环保行业研究周报_县域垃圾焚烧发展路径确立_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕环保行业两个核心主题展开：县域垃圾焚烧处理设施建设和锂电回收市场利润空间修复。同时，对环保行业整体行情、政策动态及公司公告进行了跟踪分析。

主要观点

1. 县域垃圾焚烧处理设施建设

• 政策推动：发改委等五部门联合发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》，明确以焚烧为主的处理设施建设格局向县域延伸。
• 目标设定：到2025年，重点区域县级地区实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖；到2030年，全国县级地区焚烧处理能力基本满足需求。
• 现状分析：
  • 县域垃圾焚烧处理能力利用率不足50%。
  • 2021年，我国县城垃圾焚烧处理能力达17.2万吨/日，占无害化处理能力的51%，但仅约20%的县城具备焚烧处理设施。
  • 县域垃圾处理率高达99.7%，但无害化率存在明显差距，尤其在乡镇地区。
• 发展路径：
  • 清运量充足地区加快焚烧设施建设。
  • 清运量不足地区推进共建共享模式。
  • 鼓励因地制宜建设填埋及小型焚烧试点。
• 收运体系：健全“村收集、镇转运、县处理”模式，推进收运体系建设，提升垃圾处理效率。

2. 锂电回收市场利润空间修复

• 折扣系数下行：三元电池及极片/黑粉回收折扣系数分别降至189.5%和215.5%，磷酸铁锂电池/极片/黑粉折扣系数分别降至76%、82.5%、84.5%。
• 利润提升：
  • 三元电池回收利润空间回升近1000元/吨。
  • 铁锂电池回收利润空间回升超360元/吨、760元/吨、1000元/吨。
• 金属与盐类价格：
  • 锂价稳定在294.5万元/吨，钴价下降至34万元/吨，镍价小幅上升至20.87万元/吨。
  • 碳酸锂价格小幅回落至56.65万元/吨，但折扣系数下行对利润空间产生显著影响。

关键信息

行情回顾

• 申万环保板块：上周涨跌幅为1.05%，在申万一级行业中排名第23位。
• 子版块表现：
  • 综合环境治理：2.48%
  • 大气治理：1.94%
  • 固废治理：1.65%
  • 水务及水治理：1.42%
  • 环保设备：-0.96%
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：惠城环保（13.83%）、百川畅银（12.99%）、同兴环保（11.78%）。
  • 跌幅靠前：渤海股份（-4.31%）、ST龙净（-5.28%）、青达环保（-9.8%）。

行业数据

• 环保行业平均PE（TTM）：22.37倍，近三年均值为21.02倍。
• 环保行业平均PB（LF）：1.56倍，近三年均值为1.73倍。

投资策略

• 城市垃圾焚烧：能力建设几已饱和，未来重点向县城延伸。
• 建议关注：垃圾焚烧处理龙头企业如伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力等。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 乡镇垃圾收运体系建设进展缓慢。

行业动态

政策层面

• 环境监管重点单位名录管理办法：自2023年1月1日起实施，明确重点排污单位及环境风险管控单位认定标准。
• 城市供水条例（修订征求意见稿）：加强供水安全保障，明确各部门职责。
• 国家清洁生产先进技术目录：公示22项清洁生产先进技术，涉及固废处理及节能减排领域。
• 节能技术装备推荐目录：工信部发布节能技术装备目录，推动技术应用与企业对接。
• 水污染防治资金：财政部提前下达170亿元水污染防治资金，重点支持污染治理项目。
• 土壤污染防治资金：提前下达30.8亿元土壤污染防治资金，支持重点项目储备与实施。

公司公告

• 联泰环保：控股股东质押股份，累计质押比例达44.53%。
• 天源环保：签订获嘉县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议，合同总额3.09亿元。
• 福龙马：预中标环卫服务项目，首年服务费9589.72万元。
• 景津装备：股东减持股份，持股比例降至5%以下。
• 力源科技：签订海水淡化工程配套施工承包合同，金额8260万元。
• 万德斯：与金圆股份合作设立锂业研究院，开发盐湖提锂技术。
• 华宏科技：发行可转债51500万元，用于环保相关项目。
• 深水海纳：终止阳原经济开发区污水处理厂项目，因环评标准不符。
• 远达环保：投资月亮湾污水处理工程PPP项目，总投资1.2亿元。
• 同兴环保：签订烧结机烟气脱硫脱硝改造BOT协议，金额2.62亿元。
• 兴蓉环境：中标彭州市餐厨垃圾资源化利用项目，投资3.026亿元。

评级

• 行业评级：增持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

结论

本报告指出，县域垃圾焚烧处理设施建设正加速推进，政策导向明确，未来将为环保行业带来新的增长点。同时，锂电回收市场利润空间持续修复，相关企业受益显著。建议关注垃圾焚烧龙头企业及锂电回收相关企业，同时注意政策推进和收运体系建设的不确定性风险。