20230117-湘财证券-环保及公用事业行业周报_县域垃圾焚烧设施短板补齐_焚烧产能县域下沉加快_11页

环保及公用事业行业周报总结

行业核心内容

2023年1月17日发布的湘财证券环保及公用事业行业周报指出，当前行业面临政策驱动与市场调整的双重影响。行业整体表现不佳，环保及公用事业指数上周下跌1.73%，跑输沪深300指数4.08个百分点，位列30个中信一级行业第29位。子板块中，发电及电网板块下跌2.37%，环保及水务板块下跌1%，燃气板块上涨1.74%。

主要观点

1. 碳市场跟踪

• 全国碳市场CEA成交量降至开市以来低位，成交均价略有上升。
• 地方碳市场成交量下降20.28%，成交均价下降25.27%。
• 欧洲碳市场成交量大幅上升，但均价小幅下降。
• 当前我国碳价仍低于欧洲，未来随着碳排放总量收紧和免费配额缩减，碳价有望长期上行，推动企业低碳转型，助力“双碳”目标实现。

2. 政策推动：县域垃圾焚烧设施短板补齐

• 国家发改委、住建部印发《加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案》。
• 到2025年，全国县级地区生活垃圾收运体系进一步健全，焚烧处理能力提升。
• 当前县城生活垃圾焚烧产能仅为城市产能的四分之一，焚烧率仅为41.5%，远低于城市72.5%。
• 方案提出分类施策，推进焚烧设施建设，支持小型焚烧试点，鼓励与邻近地区联建共享。

3. 噪声污染防治政策

• 生态环境部等部门印发《“十四五”噪声污染防治行动计划》。
• 目标为到2025年，全国声环境功能区夜间达标率达到85%。

4. 行业估值

• 截至2023年1月13日，环保及公用事业PE(TTM)为45.5倍，处于历史偏低水平。
• 发电及电网板块PE(TTM)为65.77倍，燃气板块为19.98倍，环保及水务板块为27.73倍。

关键信息

5.1 市场表现

• 上周环保及公用事业指数下跌1.73%，跌幅较大。
• 涨跌幅前五股：中创环保、新奥股份、深圳燃气、大地海洋、ST金鸿。
• 跌幅前五股：华能国际、能辉科技、上海电力、华电国际、*ST科林。

5.2 公司动态

• 桂冠电力：2022年预计归母净利润30.5-31.5亿元，同比增长125.59%-132.99%。水电、风电、光伏等清洁能源发电量增长显著。
• 深圳燃气：计划投资建设两个光伏项目，总投资约6.298亿元，项目收益率良好。
• 甘肃电投：2022年归母净利润28,000-31,000万元，同比增长7.55%-19.07%。
• 国投电力：2022年预计归母净利润36.50-43.50亿元，同比增长49.78%-78.51%。
• 川投能源：2022年归母净利润35.06亿元，同比增长13.58%。
• 天壕环境：2022年归母净利润36,000-43,000万元，同比增长76.53%-110.85%。
• 上海电力：2022年发电量同比增长6.67%，上网电价同比上升19.23%。
• 浙能电力：2022年发电量同比增长3.41%，上网电价同比上升18.35%。
• 明星电力：2022年营业总收入同比增长23.28%，归母净利润同比增长28.90%。
• 皖天然气：2022年归母净利润同比增长15.41%-41.05%。
• 西昌电力：2022年发电量同比增长23.86%，归母净利润同比下降0.71%，扣非归母净利润同比增长22.45%。
• 国电电力：2022年全年发电量4633.53亿千瓦时，上网电量4405.44亿千瓦时，同比增长2.81%和2.77%。

投资建议

• 环保及水务板块：当前估值偏低，预计“双碳”政策将推动估值修复，建议关注焚烧发电、再生资源、火电烟气治理等减污降碳相关赛道。
• 发电及电网板块：绿电行业有望保持高景气，建议关注优质绿电企业。
• 行业评级：增持。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期；
• 行业下游需求不及预期；
• 行业原材料价格上涨；
• 行业竞争加剧。