20221119-银河期货-钢材_铁矿逼仓预期下_钢价震荡上行_26页_1mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本周钢材市场在铁矿石逼仓预期和宏观政策支持下，钢价呈现震荡上行趋势。供给端受到限产政策和利润亏损影响，产量有所下滑；需求端则因建材进入淡季和部分抑制因素，整体表现疲软；库存端去库速度较快，维持良性态势。整体来看，钢材市场在供给端收缩和需求端预期改善的双重作用下，呈现结构性上涨。

主要观点

供给端

• 螺纹钢：本周小样本产量290.67万吨，环比减少5.79万吨；247钢厂高炉铁水日均产量224.85万吨，环比减少1.96万吨。
• 热卷：本周小样本产量296.22万吨，环比减少4.74万吨。
• 电炉：华东平电电炉成本3970元/吨，利润-170元/吨；谷电成本3805元/吨，利润-5元/吨，电炉利润整体下滑。
• 利润情况：长流程螺纹钢现金含税利润为-126元/吨，成本为3846元/吨；热卷利润为-170元/吨，成本为3970元/吨。

需求端

• 螺纹钢：上周小样本表需311.96万吨，同比增加2.3%，环比减少10.68万吨。
• 热卷：上周小样本表需312.43万吨，同比增加3.04%，环比增加6.68万吨。
• 建材需求：进入淡季，成交走弱，价格走势疲软，贸易商反馈出货较差。
• 基建需求：水泥磨机开工及发运量环比下行，显示基建需求有所放缓。

库存情况

• 螺纹钢：厂内库存减少6.06万吨，社会库存减少15.23万吨，总库存减少21.29万吨。
• 热卷：厂库减少5.58万吨，社库减少10.63万吨，总库存减少16.21万吨。
• 整体库存：库存去库速度较快，维持良性去库态势。

关键信息

市场展望

• 短期走势：受印度下调铁矿石出口关税影响，钢材市场或面临短期调整压力。
• 操作建议：
  • 单边：建议逢回调做多05螺纹。
  • 套利：逢高做空01/05合约卷螺差。
  • 期权：逢低买入螺纹/热卷海鸥看涨期权。

宏观环境

• 国内：
  • 汽车产量10月同比增8.6%，累计增8.1%。
  • 家电产量中彩电和空调同比分别增9.2%和降3.3%。
  • 挖掘机产量10月同比降9.9%，累计降幅收窄。
  • 房地产投资1-10月同比降8.8%，降幅扩大；房屋竣工面积同比降18.7%，降幅收窄。
  • 政策支持：银保监会、住建部、人民银行发布政策支持房地产企业合理使用预售监管资金。
• 国际：
  • 美联储加息六次，累计升息375个基点，联邦利率目标区间上调至3.75%-4%。
  • 美国首次申请失业救济人数环比减少，保持低位。
  • 中美会晤：强调反对贸易战和科技战，推动经贸协调。

供需存结构

• 供应端：粗钢全年预计减少738万吨，主要由废钢贡献；10-12月日均粗钢产量270万吨。
• 需求端：粗钢内需全年预计同比减少1.48%，减量1470万吨；10、11、12月同比分别为+20.8%、+10%、-12%。
• 库存端：全年小幅去库，螺纹钢和热卷库存均呈下降趋势。

附录：数据图表说明

• 铁水产量：247钢厂高炉铁水日均产量224.85万吨，环比下降1.96万吨。
• 电炉产能利用率：富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率51.5%，环比下降3.8%。
• 价格走势：
  • 螺纹钢：上海地区周五网价3840元/吨（+50），北京地区3720元/吨（+90）。
  • 热卷：上海本钢热卷3860元/吨（+40），天津河钢热卷3770元/吨（+60）。
• 价差情况：
  • 01螺纹与05螺纹价差为-24元（+5）。
  • 01热卷与05热卷价差为-43元（-3）。
  • 01合约卷螺差为-24元（+5）。
  • 05合约卷螺差为-43元（-3）。
• 利润情况：
  • 螺纹钢01合约盘面利润147元（-33）。
  • 热卷01合约盘面利润111元（-28）。
• 区域需求：
  • 建材成交量：全国、华东、北方、南方、西北、华东等区域成交量均有波动。
  • 水泥开工率：全国及各区域水泥开工率呈现不同幅度的下降趋势。
  • 混凝土发运量：整体发运量有所减少。

作者信息

• 作者：尉俊毅
• 职位：银河期货黑色组研究员
• 从业资格：期货从业证号F03104825，投资咨询资格编号Z0018233
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