20221119-浙商期货-宏观金融周报_28页

宏观金融周报总结

核心内容概述

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队联合撰写，发布于2022年11月19日。报告围绕国内及海外经济形势、高频数据、物价指标、货币市场、财政政策等方面进行分析，旨在为投资者提供宏观视角下的市场判断与操作建议。

主要观点与关键信息

1. 国内经济表现

• 经济数据略低于预期：10月社会消费品零售总额同比增速为-0.5%，工业增加值增速为5%，均低于市场预期，主要受疫情反复影响。
• 固定资产投资增速放缓：固定资产投资同比增速为5.8%，略低于前值和预期，显示经济复苏动能不足。

2. 高频数据表现

• 黑色产业：高炉开工率持续回落，粗钢产量小幅下滑，螺纹钢库存走低，显示中游制造业需求疲软。
• 地产相关：地产新开工和施工增速进一步走低，商品房销售面积仍偏低，土地成交面积下滑但略好于往年同期，显示房地产市场仍处调整期。
• 下游需求：乘用车厂家零售同比明显下滑，挖掘机销量环比小幅回落但同比增速回升，显示部分工业设备需求有所恢复。
• 交通航运：波罗的海干散货指数小幅回落，原油运输指数大幅回升，CCFI综合指数持续大幅下滑，显示航运市场存在分化。

3. 物价指标

• 通胀数据：整体通胀压力较低，但部分食品价格出现波动，需关注后续价格走势。
• 食品价格：食品价格指数小幅波动，显示通胀对消费者价格影响有限。

4. 货币市场

• 央行操作：上周央行公开市场操作净投放3680亿元，减量对冲MLF到期的8500亿元，显示货币政策有所收敛。
• 市场利率：货币市场利率整体回升，十年期国债收益率为2.8028%，期债利率震荡区间为2.75-2.95%，显示市场对货币政策收紧的预期。

5. 财政政策

• 净融资额：财政政策对市场有一定支撑作用，但具体数据未明确，需关注后续财政政策动向。

6. 海外经济形势

• 欧美经济：经济数据表现不一，部分指标显示复苏迹象，但整体仍面临一定压力。
• 通胀与就业：通胀水平维持低位，就业市场表现平稳，但需警惕潜在风险。
• 美国地产：美国地产市场数据显示部分指标有所改善，但整体仍处于调整阶段。

操作建议

股指期货

• 疫情防控优化政策出台，改善市场对经济前景的预期。
• 指数处于低估值区间，市场预期出现转变。
• 建议在IM2303回调至6400以下时做多。

国债期货

• 疫情防控政策改善经济预期，货币政策趋于收敛。
• 十年期国债收益率为2.8028%，期债利率震荡区间为2.75-2.95%。
• 建议关注利率走势，保持谨慎操作。

总结

整体来看，国内经济在10月表现略低于预期，主要受疫情反复影响，高频数据显示制造业和房地产市场仍处调整期。货币政策有所收敛，市场利率整体回升，国债收益率维持在低位震荡区间。海外经济形势复杂，欧美经济数据分化，美国地产市场有所改善但整体仍面临挑战。市场对经济前景的预期有所转变，股指期货在低估值背景下或震荡走好，建议关注政策动向与市场情绪变化。