20230428-银河期货-钢材基本面_钢厂减产风险释放_关注落实效果_10页_1mb

钢材价格走势复盘
2023年4月钢材价格总体下行。上海地区螺纹钢从4190元/吨跌至3840元/吨，跌幅350元/吨；北京地区螺纹钢从4100元/吨跌至3740元/吨。热卷方面，上海地区从4260元/吨降至3980元/吨。

主力合约基差波动不大。期货领先下跌，基差走扩后现货补跌使基差收缩。月间价差方面，rb/hc10-1价差冲高回落，卷螺差受热卷出口回落影响小幅走弱。盘面利润方面，螺纹05合约因原料铁矿强势而走弱，10合约因负反馈走强；热卷10合约走势类同于螺纹。

钢材供需分析概述

1. 供应端：

• 铁水产量高位回落，但247家钢厂4月日均铁水产量仍达245万吨左右，较3月增加。电炉产能利用率下降，但仍保持一定程度生产。
• 进口方面，国内需求疲软，预计4-5月进口维持低位。

2. 需求端：

• 4月，热卷需求相对较强，螺纹因地产新开工下滑而需求低迷。“基建托底”逻辑支撑钢需，但减弱。出口订单下滑，主要受内外价差变化影响。

5月行情展望

1. 供应端预期：

• 5月铁水预计回落至235-240万吨/日范围内，电炉利润空间受限，华东地区电炉谷电利润约20元/吨。

2. 需求预期：

• 房地产投资同比大幅下降，其中新开工面积同比显著下降，压力较大。基建投资保持较高增长速度，为钢材需求提供支撑。
• 国内经济复苏态势继续，制造业PMI保持50%以上运行水平。海外需求数据不及预期，但美国购买力衰退尚未结束，需谨慎判断后续动向。

投资策略建议

• 单边：等待5月钢厂减产落地效果再定方向，风险收益比合适区间。
• 套利：关注热卷、螺纹主力合约价差变化。逢高做空10合约卷螺差。
• 期权：操作区间卖出宽跨策略。