化工行业分析总结
行业概况
- 上市公司数量：299家
- 行业总市值：约3457.8亿元（百万元）
- 行业流通市值：约2620.18亿元（百万元）
化工行业整体处于市场调整阶段，部分周期性子行业如尿素、纯碱、炭黑等已出现明显回调，但具备竞争优势的龙头企业在行业反转期中展现出较强的业绩增长能力。
投资策略
周期品投资
- 聚焦白马龙头：选择市场份额高、竞争能力强的龙头企业，如氟化工（巨化股份）、粘胶（三友化工）、氯碱（中泰化学、鸿达兴业）、MDI（万华化学）、食品添加剂（金禾实业）、味精及氨基酸（梅花生物）、涤纶长丝（桐昆股份）、农药（利尔化学、红太阳）等。
- 关注景气周期：部分行业如粘胶、纯碱、MDI等正处于景气周期中，具备长期增长潜力。
成长品投资
- 优选高成长+低估值企业：如康得新、鼎龙股份、新纶科技、国瓷材料等新材料企业，具有高壁垒、高盈利、强成长性。
- 平台型公司：关注具备产业链整合能力的公司，如康得新、新纶科技、鼎龙股份等，通过技术合作和并购打造新材料平台。
重点公司分析
万华化学
- MDI定价能力强：17年以来MDI价差持续扩大，显示其在行业中的垄断地位。
- 未来增长点：石化链、聚氨酯、丙烯酸等产业链延伸，有望持续获取超额利润。
- 估值优势：当前市值仅对应常态利润的10倍，存在明显低估。
- 评级：买入
康得新
- 成长性强：预计未来3-4年维持30%以上增速，二期光学膜项目投产。
- 高端产品布局：产品结构持续优化，如裸眼3D、VR眼镜、柔性电子材料等。
- 估值优势：当前对应17年24倍PE，40%增速，具备明显估值优势。
- 评级：买入
三友化工
- 业绩超预期：2017年一季度净利润同比增长299.42%，主要产品价格大幅上涨。
- 纯碱和粘胶景气：短期价格调整不影响长期看好，未来EPS预计为1.12/1.41/1.63元。
- 评级：买入
巨化股份
- 制冷剂产品景气：一季度净利润大幅增长，受益于行业景气。
- 乙烯产能优势：50万吨乙烯满产，未来丁二烯有望长期紧缺。
- 评级：买入
回天新材
- 内生增长强劲：现有胶粘剂业务稳定增长，计划通过定增扩大产能。
- 员工持股计划：核心管理层全额认购定增股份，显示对公司未来发展的信心。
- 评级：买入
花园生物
- VD3全产业链优势：具备从胆固醇到下游产品的完整产业链。
- 环保鼠药项目：定增募投项目具备专利保护，未来盈利空间大。
- 评级：买入
利尔化学
- 草铵膦龙头地位稳固：行业洗牌完成后，公司具备成本优势。
- 环保政策推动：行业集中度提升，龙头优势凸显。
- 评级：买入
鼎龙股份
- 打印耗材业务增长：碳粉和芯片业务持续高增长，CMP抛光垫测试线建设完成。
- 海外整合预期：公司拥有10亿现金，未来海外项目整合可期。
- 评级：买入
新纶科技
- 新材料平台构建：已具备产业化能力，布局TAC膜、铝塑膜软包等高壁垒领域。
- 技术合作与并购：与日本企业合作，加快技术转化，提升竞争力。
- 评级：买入
国瓷材料
- 平台型企业雏形：已形成完整的尾气净化产品线，布局环保、电子浆料等领域。
- 外延并购加速：未来将继续通过并购拓展产品线，提升市场竞争力。
- 评级：买入
风险提示
- 业绩增长不达预期
- 产品价格持续下调
- 个股商誉减值风险
子行业及个股行情跟踪
本周子行业表现
| 编号 |
品种 |
涨跌幅 |
| 1 |
R134a |
12.90% |
| 2 |
液氨 |
3.50% |
| 3 |
工业级碳酸锂 |
3.40% |
| 4 |
苯酐 |
2.99% |
| 5 |
丙烯酸 |
2.94% |
| 编号 |
品种 |
涨跌幅 |
| 1 |
丁苯橡胶 |
-9.03% |
| 2 |
优质强筋小麦 |
-8.43% |
| 3 |
丙酮 |
-7.31% |
| 4 |
盐酸(31%) |
-6.67% |
| 5 |
天然橡胶 |
-6.55% |
最近一周涨幅前十
| 编号 |
品种 |
涨跌幅 |
| 1 |
R134a |
12.90% |
| 2 |
无水氢氟酸 |
29.55% |
| 3 |
R22 |
25.00% |
| 4 |
苯胺 |
14.86% |
| 5 |
甲乙酮 |
14.29% |
最近一周跌幅前十
| 编号 |
品种 |
涨跌幅 |
| 1 |
丁苯橡胶 |
-9.03% |
| 2 |
优质强筋小麦 |
-8.43% |
| 3 |
丙酮 |
-7.31% |
| 4 |
盐酸(31%) |
-6.67% |
| 5 |
天然橡胶 |
-6.55% |
行业及个股观点
周期品推荐标的
- 梅花生物
- 万华化学
- 华锦股份
- 黑猫股份
- 中泰化学
- 鸿达兴业
- 山东海化
- 远兴能源
- 花园生物
- 利尔化学
成长股推荐标的
- 康得新
- 鼎龙股份
- 新纶科技
- 国瓷材料
- 雅克科技
- 强力新材
- 胜利精密
上周行情回顾
- 中信基础化工板块：下跌1.73%
- 上证综指：下跌1.64%
- 创业板：下跌1.76%
- 涨幅前五公司：建新股份、国泰集团、横河模具、巨化股份、清水源
- 跌幅前五公司：国发股份、*ST昌九、沧州大化、新安股份、银禧科技
行业跟踪
原油市场
- 国际油价：持续下行，美国原油库存连续四周下降，支撑油价小幅反弹。
- OPEC减产执行率：下降至90%，减产效果存疑。
- 利比亚产量恢复：至76万桶/日以上。
- 美国钻井数增加：活跃钻井数增加，对油价构成压力。
维生素市场
- VA：市场报价下滑，下游企业观望。
- VE：市场成交偏淡，价格小幅下滑。
- VD3：市场报价稳定，需求疲软。
新能源汽车产业链
- 工信部推荐车型目录：包含453个车型，涵盖纯电动、插电式混合动力、燃料电池。
- 上海新能源汽车产值：2016年突破132.6亿元，同比增长23.4%。
- 推广数量：首次突破10万辆，达10.3万辆。
OLED市场
- 全球液晶电视出货量：2017年第1季为4930万台，同比微降3.0%。
- 品牌表现：韩国品牌出货量下降2.0%，大陆品牌下降6.8%，出口增长13%。
- Apple Watch出货量：350万台，占穿戴设备市场15.9%。
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 |
| 增持 |
预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 |
| 持有 |
预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 |
| 减持 |
预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 |
基准指数：
- A股：沪深300
- 新三板：三板成指或三板做市指数
- 香港：摩根士丹利中国指数
- 美股：标普500或纳斯达克综合指数（另有说明除外）
重要声明
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