20160505-安信证券-基础化工行业动态分析_关注裸眼3D_OLED_盐改相关标的_继续看好高成长确定性标的及景气向上的周期品_47页_3mb

化工行业2016年5月5日投资策略与行业分析总结

核心内容

2016年5月5日的化工行业投资策略报告，聚焦于成长性标的和周期性景气行业，并特别关注OLED、裸眼3D、盐改等主题投资机会。报告指出，在宏观经济不确定性增加、A股估值偏高的背景下，需关注具有业绩兑现能力的标的，并重视安全边际和行业景气度。

主要观点

一、成长性标的

1. 优质成长股：市场低位下，部分优质成长股具备明显投资价值，PEG估值在0.6-0.7倍左右，相对收益显著。
2. 重点推荐领域：
   • 新材料：康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技
   • 农资：金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学、新都化工
   • 产业互联网：诺普信、金正大、史丹利、辉丰股份、新都化工
   • 转型龙头：金固股份、三联虹普
   • 模式创新：诺普信、永利股份、西陇科学

二、周期性标的

1. 周期拐点：并非所有周期品都具备持续景气，应关注真正处于周期拐点的子行业，如草甘膦。
2. 重点推荐子行业：
   • 染料：闰土、安诺其、龙盛
   • 印染：航民股份
   • 维生素：新和成、金达威、浙江医药、花园生物
   • 粘胶+纯碱：三友化工
   • 橡胶轮胎：青岛双星、阳谷华泰
   • 甜味剂：金禾实业（安赛蜜、甲乙基麦芽酚）
   • PTA-涤纶：恒逸石化、桐昆股份

关键信息

1. 市场动态

• 原油价格：本周继续上涨，WTI价格区间为42.6-45.3美元/桶，布伦特价格区间为44.5-47.2美元/桶。
• 分散染料：本周再次提价2000元/吨，主要因江苏某企业因环保问题停产，对市场供给产生影响。
• 维生素E：市场供应紧张，新和成、浙江医药等企业提高报价至72元/kg、300元/kg，预计价格持续上涨。
• 维生素A：部分厂家签单价格达320元/kg，预计价格继续走高。
• 维生素D3：浙江花园生物提价至220元/公斤，后续价格有望进一步上涨。

2. 主题投资

• OLED产业链：苹果明年将采用OLED，安卓阵营加速应用，预计2017年OLED市场将翻倍增长。关注深天马、万润股份、濮阳惠成、康得新、新纶科技。
• 裸眼3D：华为、联想等厂商下半年将推出裸眼3D产品，预计爆发式增长。关注康得新。
• 盐改主题：盐改方案高层通过，盐企受益，重点推荐新都化工，同时关注三友化工、云南盐化、兰太实业、井神股份。

3. 行业趋势

• 环保整顿：江苏等地对化工企业进行环保整治，导致部分企业停产，进一步推动染料、维生素等价格上涨。
• 行业整合：环保和供给侧改革将加速落后产能淘汰，推动行业集中度提升，龙头公司受益。
• 成本推动：部分原材料如双乙烯酮、柠檬醛短缺，导致安赛蜜、甲乙基麦芽酚价格上涨。

重点推荐组合

优质成长股组合

• 康得新：4月金股，估值低，业绩增长快，关注其在OLED、汽车轻量化等领域的布局。
• 鼎龙股份：新材料、打印快印产业链龙头，预计未来三年增长超50%。
• 新纶科技：布局TAC功能膜、军工新材料，未来业绩有望实现拐点。
• 胜利精密：智能显示、新能源汽车产业链，业绩增长显著。
• 金正大：农资O2O模式领先，国际化布局加速。
• 史丹利：向农业服务商转型，提升高端复合肥占比。
• 诺普信：农业互联网平台，有望成为行业龙头。

供给侧改革组合

• 新和成、金达威、花园生物、浙江医药、巨化股份：在维生素、纯碱、氟化工等细分领域具备龙头地位，受益于供给侧改革。

中小市值成长股组合

• 鼎龙股份、金固股份、三联虹普、强力新材、西陇科学、康达新材、国瓷材料、永利股份、雅本化学：具备高成长潜力，估值偏低。

农业信息化主题

• 诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份、新都化工：积极布局农业互联网、电商、金融等新兴领域。

风险提示

• 化工品价格下滑风险
• 产能严重过剩导致景气度下降
• 环保政策对行业供给端的冲击
• 原材料价格波动对盈利的影响

总结

本报告在2016年市场环境下，强调了在低估值高成长和周期景气提升的双重逻辑下，重点推荐新材料、农资、OLED、盐改等领域的投资机会。同时，指出在环保政策推动和供给侧改革背景下，染料、维生素、纯碱等周期品有望迎来价格上涨，建议投资者关注行业龙头和具备技术壁垒的企业。整体来看，2016年化工行业仍具备结构性机会，建议择时、择优进行投资布局。