旅游演艺行业深度报告：旅游休闲化崛起，旅游演艺正受益_26页_2mb

旅游休闲化崛起，旅游演艺正受益

核心内容

旅游演艺作为旅游产业的重要组成部分，正受益于国内旅游休闲化趋势的快速发展。随着中产阶层的崛起和政策、科技等多重因素推动，旅游演艺市场展现出强劲的增长潜力。目前，旅游演艺主要分为实景旅游演艺、剧场旅游演艺和主题公园旅游演艺三大类，其中主题公园+演艺模式因强大的引流能力和可复制性，成为当前增长最快的细分市场。

主要观点

1. 旅游市场稳健增长：2014-2018年，我国旅游人数年均复合增长率达11%，旅游演艺观众人次年均复合增速达24%，显示出其在旅游市场中的高增长潜力。

2. 政策推动行业发展：政府出台多项政策支持旅游演艺，如《关于促进旅游演艺发展的指导意见》等，鼓励发展与旅游融合的文化体验项目，推动行业规范与创新。

3. 经济与科技助力：随着人均GNI提升，居民娱乐消费占比增加，科技手段如VR/AR、全息投影等不断丰富旅游演艺的表现形式，提升吸引力。

4. 中产阶层需求提升：预计2020年，我国年收入超过2.4万美金的家庭将超过1亿，其对休闲旅游的偏好推动旅游演艺市场持续扩大。

5. 行业盈利模式差异：实景演艺投资大、盈利周期长，主要依赖政府与国企；而轻资产创作公司凭借内容创新与品牌化运营，毛利率较高。

6. 主题公园+演艺模式优势显著：主题公园的高人流与演艺内容的互补性，使该模式成为旅游演艺的重要增长引擎，如宋城演艺的“千古情”系列。

关键信息

旅游演艺市场现状

• 市场规模：2018年国内旅游演艺市场观众转化率提升至1.51%，远低于成熟市场如纽约的23%。
• 三大分类：
  • 实景旅游演艺：依托自然山水景区，如《印象刘三姐》、《最忆是杭州》。
  • 主题公园旅游演艺：与主题公园游乐项目结合，如宋城千古情。
  • 剧场旅游演艺：以城市为主，如《魅力湘西》。

主题公园+演艺模式

• 增长迅猛：2018年三大主题公园集团入园人数增速超9%，占全国旅游演艺票房收入的大部分。
• 可复制性强：如“千古情”系列已在全国多个城市复制，保证盈利稳定性。
• 内容与人才支撑：通过内容创新与人才储备，保持模式的生命力与竞争力。

实景旅游演艺

• 投资大、盈利难：单项目平均投资额达1.56亿元，盈利周期长，受季节与天气影响显著。
• 社会效益大于经济效益：主要由政府与国企主导，注重文化宣传与旅游产业链延伸。

剧场旅游演艺

• 分散化与低引流：缺乏集群效应，内容成为吸引客流的核心。
• 借鉴海外经验：如百老汇与伦敦西区，通过内容与运营整合形成强大品牌。

旅游演艺四大核心竞争力

• 营销+渠道：宋城演艺通过线上线下多渠道推广，实现低成本广覆盖。
• 创作与创新：观印象与宋城演艺均注重内容创作与持续创新。
• 品牌化运作：通过品牌系列打造市场影响力，如“印象”、“又见”等。
• 区位优势：选址于知名景区或城市核心，保证客流基础。

投资建议

• 行业评级：旅游演艺行业整体“增持”。
• 重点推荐：宋城演艺，因其在主题公园+演艺模式中的领先地位，以及轻资产与重资产相结合的扩张策略。
• 财务预测：2019-2021年EPS分别为0.97元、1.05元、1.31元，对应PE分别为30X、27X、22X，维持“买入”评级。

风险分析

• 项目推进不及预期：新项目可能因政策、资金等外部因素延迟，影响盈利。
• 经济增速放缓：可选消费受宏观经济影响，可能抑制旅游演艺市场需求。
• 其他风险：如天气影响实景演艺，六间房重组不确定性等。

行业与公司评级体系

总结

旅游演艺正处于高速发展阶段，受益于旅游休闲化趋势、政策扶持、中产阶层崛起及科技创新。其中，主题公园+演艺模式因其引流能力强、可复制性高，成为主要增长点。宋城演艺作为龙头公司，凭借营销渠道、品牌化运作、内容创新与区位优势，展现出强大的竞争力，值得投资者关注。