陕西旅游--依托优质旅游资源_大力发展演艺事业_7页_391kb

陕西旅游 (870432) 总结

核心内容

陕西旅游是一家投资型控股公司，主营业务包括旅游项目投资运营、旅游规划设计及管理服务。公司依托华清宫和华山等优质旅游资源，发展旅游演艺、索道客运、旅游餐饮等多元化业务，致力于打造高品质的旅游产品和服务体验。

主要观点

• 业务结构多元化：公司主要收入来源为旅游索道和旅游演艺，辅以旅游餐饮和规划设计服务。
• 旅游资源优质：华清宫和华山均为国家AAAAA级景区，具有显著的吸引力和文化价值。
• 盈利能力较强：公司毛利率和净利率保持在较高水平，ROE表现稳定。
• 季节性影响显著：受气候影响，公司盈利呈现明显的季节性特征，4月至11月为旺季，12月至次年3月为淡季。
• 政府政策支持：陕西省政府出台多项政策支持旅游业发展，公司受益于政策导向。
• 管理经验丰富：公司拥有成熟的管理经验和完善的治理结构，保障了业务的稳定运行。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2016年6月吸收合并陕西旅游文化产业发展股份有限公司。
• 总股本：5,800.00万股。
• 控股股东：陕西旅游集团有限公司，持股47.59%。
• 实际控制人：陕西省国资委。
• 上市情况：2017年1月16日在新三板挂牌，主办券商为东吴证券，采用协议转让方式。

财务指标（2015A-2018E）

主要业务

1. 《长恨歌》实景演艺

   • 依托华清宫，结合高科技与历史文化，打造沉浸式体验。
   • 每年4月至10月演出，单场70分钟，已成为陕西省的重要旅游产品。

2. 华山西峰索道

   • 连接华山主峰，运营方式先进，线路斜长4211米，相对高差894米。
   • 收费标准受政府审批影响，存在价格调整风险。

3. 剧院式餐厅（唐乐宫）

   • 提供唐宫乐舞表演与传统餐饮服务，经营面积11500多平方米，年接待游客超682万人次。

4. 旅游规划设计

   • 涉及多个省市级旅游规划项目，如法门寺、轩辕黄帝陵、岐山西周文化景区等。

投资亮点

• 优质旅游资源：华清宫与华山均为知名景区，具备较强的品牌影响力。
• 地理位置优越：毗邻河南、四川等人口大省，交通条件不断改善。
• 多元化业务组合：旅游演艺、索道、餐饮、规划设计协同发展，增强抗风险能力。
• 政策支持明显：陕西省政府出台多项政策推动旅游业发展，公司受益于政策红利。

风险提示

1. 突发事件风险：自然灾害、疫情、战争等可能影响景区运营及游客数量。
2. 季节性风险：冬季游客减少，影响公司盈利。
3. 收费标准风险：索道票价受政府审批限制，可能影响利润。
4. 内部控制风险：随着业务扩展，需持续优化管理机制，避免因内部管理不善影响发展。
5. 安全性风险：索道作为特种设备，存在运营安全风险，需持续维护和监管。

投资逻辑与估值

• 公司在新三板挂牌，业务稳定，盈利可期。
• 相比A股旅游类公司，公司净利润规模较大，但营收相对较小。
• 大股东陕旅集团资源丰富，具备较强的资源整合能力，公司未来发展空间较大。

股权结构

结论

陕西旅游依托优质旅游资源和多元化业务模式，在陕西省旅游行业中具备一定竞争优势。尽管存在季节性、突发事件及政策调整等风险，但公司具备成熟的管理能力和稳定的盈利模式，未来发展潜力较大，值得关注。