锂电行业2018年下半年度投资策略_新能源汽车景气度向上_关注结构性投资机会_53页_3mb

报告摘要

新能源汽车行业景气度持续向上：全球新能源汽车销量从2012年的11.6万辆增至2017年的162.1万辆，CAGR达69.46%。中国新能源汽车销量从12年的1.28万辆增至17年的76.78万辆，CAGR达128.78%，占全球销量47.4%。预计2022年全球销量将增至600万辆，中国销量有望达到100万辆。
政策利好：购置税调整提升新能源汽车性价比，海南成为首个宣布禁售燃油车的省份，计划2030年前实现全岛新能源汽车使用。双积分政策推动行业建立长效机制，2019年新能源汽车积分比例要求为10%，2020年为12%。
动力电池需求高增长：2017年全球动力电池需求69GWh，预计2022年将增至325GWh。中国动力电池需求2017年为44.5GWh，预计2018年将增至79GWh，2022年约215GWh。
行业集中度提升：2017年宁德时代以11.85GWh位居全球动力电池龙头，我国动力电池前十强装机量占比达92%。行业呈现技术导向，三元材料占比维持在50%以上。
锂电池板块表现：2013年以来锂电池指数最高涨幅近600%。2017年锂电池板块营收5620亿元，净利润249亿元，18年Q1营收1319亿元，净利润76亿元，显示板块营收持续高增长。
结构性投资机会：建议关注细分领域如钴、锂、正极材料、电解液、隔膜等，其价格和盈利情况均呈现结构性变化，部分产品价格维持高位，部分产品价格企稳或承压。

新能源汽车销量持续增长：2018年1-5月新能源汽车销量达32.46万辆，同比增长142.65%。预计全年销量有望达到100万辆，纯电动车型占比维持在80%左右。
政策驱动行业增长：购置税减免、海南禁售燃油车、路权优势、双积分政策等多重政策利好推动新能源汽车行业景气度持续向上。
动力电池需求持续高增长：18年1-5月动力电池需求同比增长199.31%，其中纯电动乘用车占比49.3%，纯电动客车占比35.8%。预计18年下半年动力电池价格将维持承压，但降幅趋缓。
行业集中度提升：宁德时代、比亚迪、国轩高科等企业占据行业主导地位，行业呈现技术密集型特征。
细分领域结构性机会显著：钴、锂、正极材料、电解液、隔膜等细分领域表现各异，部分产品如六氟磷酸锂、电解液价格触底，而钴、锂价格维持高位。