2020年下半年经济展望及投资策略报告_53页_1mb

2020年下半年经济展望及投资策略报告总结

核心内容

本报告由农银国际发布，分析了2020年下半年全球经济和中国经济的展望，并提出相应的投资策略。报告指出，全球疫情对经济造成了严重影响，预计2020年下半年全球经济将持续陷入衰退，而中国经济在政策支持和国内需求恢复的推动下将有所反弹。

主要观点

全球经济展望

• 全球经济因新冠疫情陷入严重衰退，主要经济体如美国、中国、欧元区、日本及英国在2020年第一季度GDP增长显著放缓。
• 全球通胀保持温和，主要由于经济增长疲弱和油价下跌，核心通胀亦未达到央行目标。
• 全球主要央行已采取宽松货币政策，包括降息和量化宽松，以支持家庭、企业和金融市场。
• 预计2020年全球货物贸易量将下跌13%至32%，而2020年全球经济将从增长2.4%转为萎缩5.2%，为二战后最差增速。
• 预计2020年美国经济将萎缩5.8%，中国增长2.0%，欧元区萎缩8.2%，日本萎缩4.7%，英国萎缩7.6%。

中国经济展望

• 2020年第一季度中国GDP大幅下跌6.8%，但随着疫情受控和复工复产推进，经济在第二季度开始反弹。
• 预计2020年中国GDP增长2.0%，虽低于2019年6.1%的增速，但在全球衰退背景下表现良好。
• 中国经济增长受到外需疲弱和中美贸易摩擦的挑战，但政策支持和内需恢复有助于稳定增长。
• 2020年中国经济的相对增长率预计超过其他主要经济体，吸引全球投资者的关注。

关键信息

投资策略

• 中国银行业：保持正面评级，预计政策支持将维持资产质量稳定，银行将通过大拨备政策来缓冲风险，同时提升资本充足率。
• 中国证券业：整体表现中性，政策环境良好，但行业收入受到市场波动和指数下跌的影响。
• 中国房地产业：政策未放松，开发商面临销售压力，但物管公司可能迎来更多并购机会。
• 中国替代能源业：保持中性，受疫情和政策影响，行业发展面临挑战。
• 中国环保业：保持正面，政策支持和市场需求推动行业发展。
• 中国互联网媒体与消费商务业：保持正面，受益于政策支持和市场需求。
• 中国消费品业：保持中性，受疫情影响，行业增长面临挑战。
• 中国教育业：保持正面，受益于政策支持和市场需求。
• 中国电信业：保持正面，受益于政策支持和市场需求。

香港IPO市场

• 香港IPO市场在2020年上半年受疫情影响，但自第二季度开始复苏。
• 非必需消费品和科技类股票是IPO的主要贡献者，占比69%。
• 预计未来会有更多中概股回流香港进行第二上市。

行业展望

中国银行业

• 银行将受益于政策支持和流动性注入，保持稳定资产质量。
• 预计2020年行业平均不良贷款率将保持在可控范围内。
• 降息周期将延至2021年，净息差压力将逐步显现。
• 地区性银行将面临更多资本活动，以支持资产负债表的快速增长。
• 行业首选为农业银行和建设银行，因其较强的防御能力和稳定的股息收益率。

中国证券业

• 行业表现好坏参半，佣金收入增加，但投资收入受到指数下跌影响。
• 政策环境良好，支持直接融资和多层次资本市场发展。
• 估值具有吸引力，行业首选为申万宏源-H。

中国房地产业

• 开发商未见政策放松，但销售有所回升。
• 物管公司可能迎来更多并购机会。
• 行业首选为奥园和雅生活，因其良好的销售表现和丰富的并购经验。

风险因素

• 全球经济：疫情持续、中美经济冲突、社会抗议等。
• 中国经济：外需疲弱、中美贸易摩擦、疫情二次爆发。
• 中国银行业：政策方向变化、竞争加剧、资产质量恶化、监管变化。
• 中国证券业：市场风险、信用风险、成交量波动、不当行为处罚、监管变化、竞争加剧。
• 中国房地产业：政策收紧、销售压力、土地成本上升。

总结

本报告分析了2020年下半年全球经济和中国经济的前景，指出全球疫情对经济造成严重影响，而中国经济在政策支持和内需恢复的推动下有望反弹。投资策略方面，建议关注中国银行业、证券业和房地产业，其中农业银行和建设银行是银行业首选，申万宏源-H是证券业首选，奥园和雅生活是房地产业首选。同时，报告指出，全球流动性将继续流入中国，为投资者提供良好的投资机会。