20230915-东吴证券-转债行业图谱系列（十四）_医疗器械行业之医疗检测_耗材及工程赛道可转债梳理（正股与转债分析及推荐篇）_30页_1mb

医疗器械行业可转债分析报告总结（东吴证券）

核心观点

1. 正股基本面：

   • 乐普转2：业绩表现优异，估值显著偏低，新业务增长潜力大，当前市场情绪低位。
   • 九强转债：业绩逐步回暖，估值处于历史低位，股性较强但需关注并购风险。
   • 尚荣转债：业绩修复缓慢，估值为负，安全性较弱，需密切跟踪项目进展。

2. 转债特性：

   • 乐普转2：纯债型标，债底保护强，转股溢价率高，弹性有限。
   • 九强转债：纯股型标，转股溢价率较低，股性较强，估值敏感。
   • 尚荣转债：纯债型标但弹性较高，债性弱于乐普转2，需警惕下修风险。

3. 五大维度排序：

   • 正股基本面：乐普转2≈九强转债>尚荣转债
   • 等平价溢价率测试：乐普转2>九强转债>尚荣转债
   • 股性强弱：九强转债>尚荣转债>乐普转2
   • 转债价格弹性：尚荣转债>九强转债>乐普转2
   • 机构持仓热度：乐普转2>九强转债>尚荣转债

4. 投资建议：

   • 稳健型投资者：关注乐普转2，侧重债性、低风险、稳收益。
   • 激进型投资者：关注九强转债，侧重股性、弹性空间、业绩驱动。

风险提示

• 政策变动风险：行业政策调整可能影响公司基本面。
• 正股表现不及预期风险：业绩下滑或股价波动可能拖累转债价格。
• 发行人违约风险：存在退市或信用风险。

免责声明

• 本文基于Wind数据与分析师观点，不构成任何投资建议。
• 投资有风险，需根据自身风险偏好谨慎决策。

注：本总结梳理了报告中的关键数据与逻辑，原始分析详见东吴证券整篇固收深度报告。