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期权策略周报总结（2021年3月21日）

核心内容概述

本报告为南华期货研究所发布的期权策略周报，主要分析了近期市场环境及期权策略的表现，重点推荐了300ETF卖出蝶式期权策略。报告指出，A股市场近期持续回调，波动性较低，且市场对中美贸易谈判的预期较为悲观，整体风险偏好下降。在此背景下，建议投资者继续持有卖出蝶式期权策略以获取潜在收益。

主要观点

1. 市场环境分析

   • 上周股市延续下跌趋势，整体表现偏弱。
   • 中美会谈未取得实质性成果，市场信心受挫，不利风险资产表现。
   • 房地产销售数据持续下滑，显示经济复苏动力不足。
   • 货币市场方面，央行等额续作MLF，资金价格上升，市场流动性偏紧。

2. 期权隐含波动率表现

   • 沪深300股指期权隐含波动率降至15.36%，较一周前下降3.5%。
   • 50ETF期权隐含波动率升至19.71%，较一周前上涨0.3%。
   • 两者均显著低于历史波动率水平，表明市场对未来波动的预期偏保守。

3. 波动率指数变化

   • 南华50ETF期权波动率指数为26.38，南华沪深300期权波动率指数为26.45，与前一周相比小幅上涨。

4. 策略推荐

   • 300ETF卖出蝶式期权策略被重点推荐，策略收益为0.412%。
   • 该策略通过买入平值认购和认沽期权，卖出虚值一档认购和认沽期权，以获取标的资产波动上涨的收益。
   • 策略资金占用为38360元/组，风险控制方面建议在回撤达5%时平仓止损。

关键信息

市场情绪与波动性

• 市场整体情绪偏悲观，风险资产表现不佳。
• 期权隐含波动率持续低于历史波动率，反映市场参与者对波动性的低估。

策略表现回顾

• 持有卖出蝶式期权策略的收益率为0.412%，表现相对稳健。

风险管理建议

• 需关注市场波动性变化，若策略回撤达到5%，应及时止损。

期权策略详情

1. 300ETF 卖出蝶式期权策略

• 策略说明：通过买入平值认购和认沽期权，卖出虚值一档的认购和认沽期权，形成蝶式结构，以捕捉标的资产波动上涨的收益。
• 资金占用：每组策略需占用38360元。
• 后续调整：若策略回撤达5%，则建议平仓止损。
• 策略收益：上周策略收益率为0.412%，表现较为稳定。

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