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PVC周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所于2021年1月29日发布的PVC周报，主要分析了PVC市场的供需情况、价格走势、成本支撑及资金动向，同时提供了相关数据图表，用于指导投资决策。

主要观点

1. 价格走势

• 期货市场：PVC期货本周偏强震荡，多头表现强势，资金积极拉动，逼近7500关口。
• 现货市场：本周PVC现货市场成交一般，价格受成本支撑略有上涨，但整体基本面偏弱，缺乏实质性的上涨动力。
• 技术面：技术面表现相对较强，但7500压制位仍显著，建议谨慎对待。

2. 成本支撑

• 电石价格：电石价格震荡略涨，成本端对PVC形成支撑，电石料SG-5周均价上涨125元/吨。
• 乙烯料：乙烯料价格也有所上涨，进一步增强成本支撑。
• 利润情况：一体化利润尚可，山东外采利润基本为0，乙烯法亏损严重，显示成本端压力较大。

3. 供需分析

• 供应端：PVC企业整体开工负荷小幅提升，下周供应端仍将维持高位。
• 需求端：随着春节临近，下游企业陆续放假，刚需减少，社会库存将加速累库。
• 区域差异：北方地区受寒冷天气和疫情影响，下游开工率下降明显；华东、华南部分企业进入放假状态，但仍有部分订单较好的企业维持开工。

4. 市场操作建议

• 资金动向：近期资金普遍看涨，认为春节后需求将提升，但作者认为春节前缺乏基本面支撑。
• 操作策略：建议对冲多配，单边不建议追多，可等待回调买入，点位参考7200附近。

5. 库存与消费

• 库存消费比：春节前库存消费比预计将进一步上升，显示市场压力。
• 表观消费量：表观消费量同比增速在不同时间段波动较大，近期增长乏力。

关键信息

1. 市场数据

• 电石料SG-5：主流价格7273元/吨，周均价7282元/吨，环比上涨125元/吨。
• 乙烯料1000型：主流价格7669元/吨，环比上涨67元/吨。
• PVC国内产量：本周国内PVC产量170.00万吨，较上期略有变化。
• 进口量：2021年1月28日进口量为3.00万吨，出口量为8.00万吨。
• 表观消费量：186.61万吨，同比增速-6.75%。

2. 库存情况

• 沿海库存：截至2021年1月28日，沿海库存为19.46万吨，环比下降10.61万吨。
• 内地库存：20.00万吨，环比无明显变化。
• 总库存：39.46万吨，环比下降10.61万吨。
• 社会总库存：预计春节前将加速累库，库存消费比上升。

3. 装置变化

• 检修与重启：本周仅有宁夏金昱元进行检修，其他企业开工负荷变化不大。
• 未来计划：下周无新增检修计划，金昱元计划月底恢复生产。

4. 产业链估值

• 估值结构：从产业链估值角度看，PVC价格并不高，一体化利润尚可，乙烯法亏损严重。
• 资金配置逻辑：资金普遍看涨，认为春节后需求将提升，但作者认为当前缺乏基本面支撑。

图表信息

• 西北外采电石企业利润、山东外采电石企业利润、氯碱一体化利润、氯碱双吨价差、外采VCM制PVC利润、外采EDC制PVC利润、PVC华东华南库存、PVC社会总库存、PVC华南进口窗口、PVC全国开工率、PVC产量、PVC华北下游开工率、PVC华南下游开工率、华东型材利润、PVC铺地制品出口、房地产数据累计同比等图表提供了详细的市场数据支持。

操作建议

• 多空分歧：当前PVC持仓量反常地超过了PP与PE，显示市场多空分歧较大。
• 建议策略：建议采用对冲多配策略，单边不建议追多，等待回调买入，点位参考7200附近。

免责声明

• 本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化随时调整，未经许可不得用于商业用途。
• 报告观点不代表南华期货公司立场，投资需谨慎。