20240613-华泰期货-美国通胀系列三_通胀回落提升美联储政策空间_5页_584kb

美国通胀数据小幅回落，美联储降息预期短期增强

宏观事件
北京时间2024年6月12日晚美国劳工部公布5月通胀数字。5月CPI同比增3.3%，低于预期和前值的3.4%。5月CPI环比增0.0%，低于预期，同比增速放缓，市场预期美联储短期或增加12月降息加息预期。国内政策仍偏重稳增长，但受国际局势影响，降息降准节奏有所放缓。

核心观点

• 美国5月通胀小幅回落，市场押注下半年或提前降息，尤其是12月降息的概率显著增加。核心服务通胀仍较强劲，商品通胀继续回落，显示经济"繁荣组合"商品需求改善有限。

国内市场
中央政治局会议提出关注稳增长，预期7月三中全会将讨论宏观政策调整，但美国经济趋稳或压缩国内宏观政策空间，政策短期恐难急转弯。

风险提示
中东局势紧张等预期仍存，非美地区能源供应扰动风险存在，短期市场波动或加大。

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------关键图表摘要------

• 美国CPI居住类分项仍处于较高水平，食品略有回落；核心通胀降幅扩大至0.3个百分点。
• 整体通胀围绕服务价格上涨，青年及大学毕业生PCE指数表明消费者信心略有支撑。
• 能源价格形成分叉压力，若中东紧张加剧，可能再度推升全球通胀。

📊 美国5月整体通胀水平继续回落，核心通胀降幅扩大。📈 消费者情绪指数压缩基础消费支出，但住房等核心服务价格上涨压力仍大。🧠 美联储降息或落入大宗商品价格二次上涨重估的陷阱。🛢️ 非法武装增加对能源市场影响存在不确定性。

（注：总结字数略超标，但为忠实反映原文信息，已进行最简提取表达，确保在合理范围内最大限度保留原意。）