20240613-国金证券-6月FOMC会议点评_三季度前仍将大概率降息_3页

美联储6月议息会议要点及市场影响分析

核心结论

美联储6月会议维持利率区间在5.25%-5.5%不变，继5月之后的第七次保持利率不变，符合市场预期。本次会议核心在于对通胀与缩表政策的调整，以及降息路径预测。

点阵图及预测变化

• 年内降息预期下调：中位数预测仅1次，低于3月会议的3次，较市场预期的2次更为鹰派。
• 中性利率上调：从+2.6%调整至+2.8%。
• 通胀预测上调：PCE同比涨幅由2.4%/核心PCE由2.6%调升至2.6%/2.8%。

数据视角

• 5月通胀表现完美：5月CPI数据表现良好，提供维持利率的支撑。
• 失业率触碰4%：显示就业市场有所降温。
• 经济差异加剧：GDP增长预期下调，反映经济放缓。

成员立场

• 鲍威尔表态鹰派：暗示点阵图不应被视为路径承诺，并强调数据依赖。
• 预警二次通胀：但近期良好表现降低了该风险。
• 就业数据为关键：美联储首次降息仍待观察。

投资建议

1. 黄金：只要美联储未推出实质降息，黄金仍有阶段性机会。
2. 国债：美联储转向宽松预期逐步上升，十年期美债收益率已接近配置区间。
3. 医药股：在美联储宽松预期下，估值修复效应可能持续。
4. 风险提示：二次通胀风险及美联储再次超预期加息的风险。

总摘要

美联储于6月12日维持利率不变，但点阵图显示年内仅一次降息的概率较大。尽管暂时放宽了降息时点，但鲍威尔重申“数据依赖”的政策立场，降息节奏仍将被就业及通胀数据主导。技术性上，年内降息已具明显预期，跟踪就业、通胀数据变化将更为关键。