20240613-财通证券-6月美联储议息会议解读_降息将至未至_7页_454kb

宏观月报/20240613报告总结

核心观点

1. 降息预期：年内可能仅一次
   6月美联储议息会议维持基准利率区间在525%-55%的目标范围内，缩表措施从6月1日起放缓。美联储点阵图显示，2024年目标利率中值为51%，较3月小幅上升，表明今年降息幅度可能为25个基点。多数官员认为年内将降息一次，部分官员认为可能两次或一次。

2. 通胀和就业进展
   美联储将通胀描述为“取得了一些进展”，核心CPI同比增速稳步回落，核心商品和服务价格通胀均趋于下行，但整体通胀仍偏高。就业方面，失业率略有回升，新增非农数据下修，兼职就业人数增加，劳动力市场边际降温，但就业质量有所下降。

3. 经济增长预期
   美联储将2024年实际GDP增速预期维持在2.1%，认为当前经济活动稳步增长，但经济活动有所放缓。零售支出温和，消费者对价格更敏感，强调信贷条件和利率或抑制消费和投资。

4. 首次降息时间预测
   尽管5月通胀数据缓解物价压力，但美国经济增长放缓及就业疲软促使市场预期可能在9月降息。美联储已在评估通胀和就业的进展，决定是否调整利率。

风险提示

• 美国通胀超预期回升、美联储紧缩超预期、美国经济下行风险。
• 外部纠纷引发全球供应链问题及油价波动可能对通胀造成冲击。

其他

• 美联储资产负债表规模持续缩减。
• 就业和通胀数据需密切关注以调整未来政策路径。