20240613-开源证券-6月FOMC会议点评_美联储对降息时点的确定仍缺乏信心_11页_1mb

6月美联储FOMC会议分析与通胀数据点评

一、声明及发布会要点

1. 利率与缩表政策
   美联储维持联邦基金利率在5.25%-5.5%区间，缩表按2024年5月计划有序缩减国债及MBS持有量。
2. 经济与通胀评估
   判断美国经济稳步扩张，就业强劲（失业率低位），但通胀仍处于高位。5月CPI同比升3.3%（不及预期）。调整2024年PCE、核心PCE预测，点阵图显示2024年或将仅降息一次。
3. 鲍威尔表态
   对通胀和就业前景保持谨慎，认为当前数据不足以支撑降息，需观察通胀下行斜率，警惕过早或过度宽松政策的风险。

二、5月通胀不及预期但降息节奏未变

1. 通胀数据表现
   美国5月CPI同比上升3.3%，环比上升0.2%；核心CPI同比、环比同步下行，但基数效应及服务通胀压力仍存。
2. 美联储降息判断
   联储预计降息或推迟至四季度，以避开大选风险、等待更多经济数据，点阵图中值利率显示仅预计2024年降息1次，信心仍不足。

三、市场影响与风险评估

1. 短期市场反应
   CPI数据发布后市场情绪升温，但鲍威尔发布会致资产价格波动：美股承压、美债收益率上行，美元指数上升，黄金涨幅收窄。
2. 风险提示
   • 通胀超预期上行或全球经济衰退风险。

这份报告的结论强调，美联储在当前环境下仍偏谨慎，首次降息时间可能延后至2024年四季度，需持续关注通胀下行的可持续性和经济数据变化。