2017-古井贡酒深度专题之黄鹤楼酒：酒中翘楚，洗尽铅华，涅槃重生_16页-1mb

报告摘要

黄鹤楼酒深度分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于黄鹤楼酒在湖北白酒市场的发展现状、未来前景及古井贡酒收购后的战略影响。通过对湖北白酒市场格局、黄鹤楼酒的产品结构、品牌定位、渠道优化及管理改革等方面的分析，指出黄鹤楼酒具备复兴潜力，有望在湖北市场实现市场份额的快速提升。

主要观点

湖北白酒市场格局：
湖北是全国白酒产销大省，市场规模超过200亿元，竞争格局以本地地产酒为主，其中白云边、毛铺苦荞、黄鹤楼三大品牌占据主流价格带（100-300元），预计未来将形成“三足鼎立”的局面。
黄鹤楼酒的市场定位：
黄鹤楼酒聚焦于原浆与陈香系列，产品定位清晰，覆盖大众消费与商务宴请，核心单品包括“生态原浆12年、15年”、“陈香1979、1989”以及“135小黄鹤楼”。这一战略使其精准卡位湖北主流消费带。
品牌优势：
黄鹤楼酒拥有深厚的历史文化底蕴，曾两度获评“中国名酒”，是湖北省唯一一家获得“中国名酒”称号的白酒品牌，具备较强的品牌基因和消费者认可度。
渠道优化：
古井贡酒入主后，黄鹤楼酒的渠道短板得到补齐，复制古井安徽渠道模式，实现渠道深耕与终端把控，渠道利润显著提升，销售动力增强。
管理与产品改革：
古井贡酒对黄鹤楼酒进行了全面改革，包括管理层优化、产品结构聚焦、营销体系升级、经销商激励机制改善、考核体系精细化等，为黄鹤楼酒的复苏提供了坚实基础。
业绩承诺与增长预期：
古井贡酒承诺未来五年黄鹤楼酒的营收将分别不低于8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元、17.01亿元、20.41亿元，复合增速达26.19%，净利率不低于11%，预计黄鹤楼酒将实现显著增长。

关键信息

市场表现

湖北白酒市场2012年营收占全国8%，2015年排名全国第二。
湖北白酒产量在全国排名第五，消费习惯浓厚。

竞争格局

白云边：省内高端市场龙头，主打100-200元价格带，15年、20年产品增长趋势明显。
毛铺苦荞：以健康为核心卖点，渠道优势明显，快速扩张，切分白云边市场。
劲酒：增长迅速，尤其在保健酒领域表现突出。

黄鹤楼酒现状

2015年销售收入约5亿元，低于白云边和劲酒。
历史巅峰在2011年，销售额达11亿元，但随后因行业调整及管理问题，销量下滑。
2016年后产品结构优化，渠道利润提升，库存消化完毕，复苏态势明显。

收购与改革

古井贡酒于2016年收购黄鹤楼酒51%股权，成为控股股东。
管理层由古井委派，包括董事长、总经理、财务总监等关键职位，团队经验丰富。
产品聚焦100-300元价格带，主打原浆与陈香系列，定位层次清晰。

营销与渠道策略

实施“三通工程”与古井渠道共享，加强品牌宣传与终端布局。
通过广告投放、品鉴会、赞助活动等方式提升品牌影响力。
经销商利润提升至10-20个点，渠道推力增强。

未来展望

黄鹤楼酒在品牌、价格带与渠道三大优势下，有望实现涅槃重生，市场份额快速提升。
预计未来三年黄鹤楼酒收入分别为10亿元、13亿元、17亿元，中长期有望超过30-50亿元。
古井贡酒与黄鹤楼酒的双品牌协同，有助于古井在湖北市场的布局与业绩增厚。

风险提示

省内竞争加剧；
消费升级不达预期；
黄鹤楼酒增长不达预期。

投资评级

行业评级：看好
公司评级：买入（古井贡酒）

联系方式

分析师：刘颜
电话：021-68751126
邮箱：liuyan8@cjsc.com
联系人：董思远、张伟欣、杨靖凤
电话：(8621)68751126 / (8621)68751636
邮箱：dongsy@cjsc.com.cn / zhangwx2@cjsc.com.cn / yangjf@cjsc.com.cn