20140414-广发证券-电气设备新能源行业_二季度策略报告-二季度关注新能源汽车_特高压等细分领域_27页_2mb

电气设备新能源行业二季度策略报告总结

核心内容

本报告聚焦于2014年二季度新能源行业的投资机会，重点分析了特高压、新能源汽车、分布式光伏和风电行业四大领域的发展趋势与投资价值。同时，报告还提到了工控机器人作为长期投资主线，以及重点公司的盈利预测与投资评级。

主要观点

1. 特高压建设加速，带动设备需求

• 特高压建设成为二季度关注重点，国家能源局计划开展12条“西电东送”输电通道建设，其中4条特高压交流和4条特高压直流线路，总计约270亿元规模。
• 淮南-南京-上海和雅安-重庆-武汉线路预计6月前开工，年内招标可能性大；其余线路则以核准前期工作为主。
• 特高压GIS产品技术门槛高，单价约1亿元/间隔，项目开工将为相关企业带来业绩弹性。

2. 新能源汽车政策与销量持续增长

• 政策支持、地方补贴及新车型上市将推动新能源汽车销量在二季度快速增长。
• 销量增长将直接带动锂电池材料需求，尤其是人造石墨和电解液。
• 杉杉股份和新宙邦等公司受益于新能源汽车的快速发展，预计未来业绩增长明显。

3. 分布式光伏发电模式待确立

• 2013年分布式光伏政策密集出台，但因并网和售电问题，尚未形成成熟的商业模式。
• 国家能源局将分布式光伏建设目标调高至8GW，若能确立合理模式，将带来国内光伏装机量的快速增长。
• 光伏行业毛利率在二季度有望维持小幅上升趋势。

4. 风电行业盈利反转，全产业链具备投资机会

• 风电行业因弃风限电改善和政策扶持，盈利能力显著提升，未来新增装机规模将保持稳定增长。
• 海上风电成为新的增长点，预计2020年累计装机将达到30GW。
• 风电运营商利润率反弹，带动全产业链发展，包括风机制造、运维服务等。

关键信息

特高压建设

• 2014年计划开展12条“西电东送”输电通道建设，其中“六交四直”线路有望年内核准开工。
• 每条线路平均需270个GIS间隔，总规模约270亿元，其中雅安、淮南线路约70亿元。
• 平高电气、特变电工、森源电气等企业将受益于特高压建设。

新能源汽车

• 政策支持、补贴细则、新车型上市将推动销量增长。
• 锂电池材料企业如杉杉股份、新宙邦将受益。
• 比亚迪作为国内新能源汽车龙头，拥有多个新能源车型。

分布式光伏发电

• 分布式光伏发展受限于并网和售电问题，尚未形成稳定商业模式。
• 2014年国家能源局将建设目标调高至8GW，预计二季度将出台更多支持政策。
• 光伏企业毛利率有望小幅提升，行业前景向好。

风电行业

• 2013年风电新增装机16.1GW，同比增长24.23%，实现行业复苏。
• 海上风电成为新的增长领域，预计2020年累计装机30GW。
• 风电运营商利润率反弹，带动风机制造及运维业务发展。

重点公司盈利预测

风险提示

• 特高压审批及建设进度低于预期。
• 新能源汽车推广低于预期。
• 光伏、风电复苏低于预期。

投资建议

• 行业评级：买入
• 重点投资领域：特高压、新能源汽车、分布式光伏、风电及工控机器人。
• 推荐关注：平高电气、特变电工、森源电气、杉杉股份、新宙邦、金风科技、天顺风能、华仪电气等公司。

其他相关推荐

• 汇川技术：在工控设备领域具备较强竞争力，新能源业务成为增长点。
• 英威腾：产品结构优化，新能源汽车相关业务增长。
• 海得控制：风电变流器业务成长迅速，未来增长潜力大。
• 阳光电源：逆变器市场占有率高，EPC业务带动业绩增长。
• 隆基股份：单晶硅片龙头企业，受益于行业回暖。

总结

2014年二季度，新能源行业迎来多个发展机遇，特高压建设、新能源汽车、分布式光伏和风电行业均具备较强的政策支持与市场增长潜力。重点公司如平高电气、特变电工、杉杉股份、新宙邦、金风科技、天顺风能等有望受益于行业复苏与政策利好，未来三年业绩增长可期。整体行业具备投资价值，建议投资者关注相关细分领域及龙头企业。