20140404-世纪证券-电力设备与新能源行业2014年二季度投资策略_特高压或有突破_新能源继续向好_13页_614kb

电气设备行业2014年二季度投资策略总结

核心内容

2014年，电气设备行业在国家电网投资加速和新能源政策支持下，整体表现优于沪深300指数。特高压和配网成为电网投资的重点，光伏和风电行业也迎来新的发展机遇。分析师郭江龙认为，行业盈利和估值均有所提升，维持“强于大市”评级。

主要观点

• 电网投资加速：2014年国家电网计划投资3815亿元，较2013年实际完成额增长12.9%，超出市场预期。特高压和配网环节是重点。
• 特高压有望突破：雾霾问题上升为政治问题，推动特高压发展。国网计划核准并开工“六交四直”项目，比2013年的“四交三直”计划有明显提速。
• 新能源行业向好：光伏和风电行业在政策和市场双重驱动下，将实现持续增长，特别是分布式光伏和风机盈利能力的回升。
• 行业评级：维持“强于大市”评级，认为行业在2014年将迎来较好发展。

关键信息

行业表现

• 电气设备：1个月-9.98%，3个月2.96%，12个月38.18%
• 沪深300：1个月-1.16%，3个月-5.49%，12个月-12.83%

上市公司推荐

特高压建设规划

• 交流线路：力争“六交四直”项目核准并开工，其中“浙北-福州”、“淮南-南京-上海”、“雅安-武汉”等线路将新开工。
• 直流线路：包括“宁东-绍兴”、“蒙西-湖北”、“锡盟-泰州”、“酒泉-长沙”等项目，预计有多条线路获批并开建。

光伏行业

• 2014年新增装机目标为14GW，其中分布式光伏8GW，集中式光伏6GW。
• 分布式光伏在政策和经济效益上具备大规模发展的条件，IRR可达10%以上。
• 重点推荐：阳光电源（EPC业务）、爱康科技（电站运营）、港股兴业太阳能（项目建造）、顺风光电（电站运营）。

风电行业

• 2014年新增装机目标为18GW，较2013年增长12%。
• 风电并网率、利用小时数等指标显著改善，行业步入平稳增长期。
• 重点推荐：金风科技（风机龙头，关注毛利率回升和运维服务业务）。

投资策略

• 二季度重点推荐：特高压和配网子板块，关注特高压新线路获批及公开招标带来的投资机会。
• 光伏行业：关注分布式光伏的发展，特别是相关企业的业绩弹性。
• 风电行业：关注风机龙头企业盈利回升及运维服务业务增长。

风险提示

• 行业投资低于预期；
• 行业产能持续过剩；
• 行业竞争加剧导致毛利率大幅下滑；
• 其他风险。

评级标准

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

重点上市公司估值

数据来源

• 国家电网
• 国家能源局
• wind
• 世纪证券研究所

结论

在2014年，电气设备行业，特别是特高压、光伏和风电板块，有望迎来较好发展。建议投资者关注特高压新线路获批及招标情况，以及分布式光伏和风机龙头企业的盈利回升。行业整体评级为“强于大市”，但需注意潜在风险，如投资低于预期、产能过剩和竞争加剧等。