20250713-东吴证券-汽车周观点_7月第1周乘用车环比-30.2_继续看好汽车板块_26页_1mb

汽车板块周观点与投资建议总结

核心结论

• 板块整体表现：本周乘用车销量环比下降30.2%，核心板块SW汽车零部件表现相对较好。
• 分析师观点：继续看好汽车板块，坚持“红利、智能化、机器人”三条主线投资逻辑，建议加大红利风格配置权重。
• 市场核心变化：
  • 理想汽车i8发布会定档7月29日。
  • 赛力斯2025H1业绩大幅增长，归母净利润中值达22亿元，智能化技术成为亮点。
  • 新车型上市（如零跑新C11、智元机器人相关合作）。
  • 国内销售政策优化（如报废更新政策），预计2025年销量同比增加超百万辆。

板块配置建议

1. 红利与好格局主线：聚焦宇通客车、重卡龙头（中国重汽、潍柴动力）、零部件龙头（福耀玻璃、星宇股份等）。
2. AI智能化主线：港股优先（小鹏、理想、小米），A股优选（赛力斯、上汽、比亚迪）及智能化零部件企业（地平线、德赛西威等）。
3. AI机器人主线：电动化与机器人技术双赢企业，如拓普集团、均胜电子、福达股份等。

风险提示

• 贸战升级超出预期：影响汽车出口（如关税问题）。
• 全球经济复苏不及预期：降低终端需求。
• L3-L4智能化技术不及预期或渗透率下降。
• 俄乌局势导致出口格局变化。

关键事件与销量数据

• 国内乘用车7月首周销量39.8万辆，新能源渗透率达53.5%。
• 2025年车用800亿补贴预计推动销量同比增加4.1%。
• L3级智能驾驶渗透率预计2025年达27%。
• 赛力斯Q2单季净利润同比+57%，技术与华为合作预期强大。

投资建议调整

• 金股组合优化：调整节奏聚焦红利类标的，如理想汽车、星宇股份、隆鑫通用等。
• 机器人板块：人形机器人量产元年临近，推荐拓普集团等核心标的。

免责声明：见报告原文（详见原研报）