20240303-德邦证券-建筑材料行业周观点_1-2月百强房企销售疲软_期待政策催化下的_金三银四__29页_2mb

报告总结：建筑材料行业周报

• 市场表现：本周建筑材料指数环比上涨0.49个百分点，同期沪深300指数上涨1.24%，板块主力资金净流出41.2亿元。股价表现分化，涨幅居前的是信义玻璃-H（HK）等，涨幅落后的是海螺水泥（SH）等，主要标的表现表明板块处于调整期。

• 投资要点：

  • 周观点：1-2月百强房企销售总额同比下降51.6%，政策频发（如限购放松、LPR下调）下，预计小阳春行情可期。水泥、玻璃等高频数据品种可作为基本面回暖的参考，板块估值性价比高。
  • 消费建材：政策催化下，金三银四需求回暖预期强，建议关注北新建材（石膏板业绩超预期）、东方雨虹（经营优化）、伟星新材（零售业务稳健）等。
  • 玻纤：行业库存增加，中高端产品价格坚挺，低位产品竞争加剧，预计产能出清和光伏需求推动复苏，推荐中国巨石、中材科技。
  • 玻璃：浮法玻璃供需双升，盈利改善，关注旗滨集团、信义玻璃。
  • 水泥：城中村改造和万亿国债政策支持下，需求企稳，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥（弹性标的）。
  • 碳纤维：价格探底，供给收缩，关注中复神鹰（高性能碳纤维龙头）、吉林碳谷（原丝供应商）。
  • 中期展望：地产政策优化或带动板块走出前低后高走势，资产负债表修复拐点可期。

• 行业细分分析：

  • 水泥：2月出货率较低，政策支持力度大，预计2024年需求改善，利润修复；库存偏高但供给受限。
  • 玻璃：价格涨幅收窄，纯碱成本下降利空部分抵消；供需平衡推进，竣工需求支撑。
  • 玻纤：库存压力大，电子纱率先提价，行业分化明显。
  • 碳纤维：价格下跌空间有限，渗透率提升利空短期但长期利好；丙烯腈价格上涨成本支撑。

• 风险提示：固定资产投资低于预期、贸易冲突、环保督查未放松、原材料价格波动等，可能影响板块表现。

• 投资建议：关注低估值高分红标的（如海螺水泥），中长期布局高性能材料和政策受益标的，如中复神鹰、旗滨集团等。