20240101-德邦证券-建筑材料行业周观点_12月百强房企销售环比改善_期待2024年止跌企稳_29页_2mb

建筑材料行业周报（2024年1月1日）

市场表现

• 板块表现：建筑材料板块周环比上涨165%，沪深300指数周环比上涨190%。
• 资金流向：主力资金净流出933亿元。
• 涨跌幅前五：中国联塑、中国建材-H、信义玻璃-H、永高股份、北新建材。
• 涨跌幅后五：祁连山、华新水泥、东方雨虹、冀东水泥、帝欧家居。

投资要点

1. 周观点总结

• 百强房企12月销售环比增长157%，但同比降幅扩大，市场信心疲软。
• 2024年展望：产业链压力持续，供需格局优化或成板块拐点，低估值标的性价比突出。

2. 重点关注标的

• 消费建材龙头：北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树。
• 低估值建材股：海螺水泥、华新水泥、志特新材、金晶科技。
• 弹性标的：公元股份、科顺股份、青鸟消防、兔宝宝。

3. 政策与需求驱动

• 城中村改造：政策推动超大城市试点，或提振水泥与玻璃需求。
• 万亿国债：2023Q4增发1万亿元，2024年对基建投资形成支撑。
• 地产链预期：开工端企稳待政策催化，行业加速出清。

细分行业分析

1. 水泥

• 现状：价格环比回落0.2%，需求复苏依赖区域政策（尤其长三角）。
• 展望：2024年城中村改造与基建投资带动需求修复，建议关注海螺水泥、华新水泥。

2. 玻璃

• 现状：浮法玻璃价格环比下跌0.2%，库存小幅去化。
• 展望：产能置换政策下存量博弈加剧，光伏玻璃需求预期待验证，建议关注旗滨集团。

3. 玻纤

• 现状：行业库存环比下降13%，中低端竞争加剧，高端产品支撑价格。
• 展望：2024年产能出清加速，电子纱率先触底突围，推荐中国巨石、中材科技。

4. 碳纤维

• 现状：价格持续探底，中小企业利润压力大，供需格局分化。
• 展望：渗透率提升依赖成本支撑，重点关注中复神鹰、吉林碳谷。

风险提示

1. 固定资产投资低于预期。
2. 贸易冲突导致出口下滑。
3. 环保督查放松低于预期。
4. 原材料价格大幅波动。