20240303-西南证券-房地产行业周报_百强房企销售同比-62_杭州首场土拍高烧_16页_2mb

房地产行业周报（226-33）总结摘要

销售市场概况

• 房地产企业销售表现：
  2024年2月百强房企全口径销售金额1989亿元，同比下滑619%，环比下降603%，创近年新低。重点30城新房供应同比环比“腰斩”，成交同比降幅超70%，较2023年同期下降55%。

• 城市分化显著：
  一线城市成交同比环比降幅分别为66%/56%，较2023年同期下降65%；二三线城市成交同比下滑72%，环比下降43%。TOP20房企销售门槛进一步降低，部分民企头部企业销售保持韧性。

土地市场动态

• 土地成交大幅下滑：
  全国300城经营性土地总成交同比下降超50%，至2194万平方米，为2010年以来新低。溢价率小幅回暖至52%，流拍率降至9%。

• 杭州土拍高热表现：
  杭州2月27日出让7宗宅地，总成交额1116亿元，溢价率高达191%，首破“限价天花板”，民企拿地占比高达68%。

投资建议

• 企业推荐：
  开发企业：华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A
  物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余

关键风险提示

• 销售恢复不及预期、政策效果不及预期、流动性风险

核心图表解读与市场展望

• 板块估值：当前估值处于低位，建议适当增配
• 投资主线：聚焦开发企业稳健性与优质物业企业增长潜力

结论：市场销售持续承压，但核心城市土地拿捏布局带动估值修复；建议投资者结构转换，优选国央企与运营类标的。