20240303-天风证券-房地产行业24年2月百强房企销售点评_基数影响渐现_下行压力不减_19页_1mb

行业报告分析总结

核心结论

• 2月百强房企销售同比降幅扩大至-60.5%，市场处于低位运行，春节假日购房需求减少、前期政策效果未达预期是主要原因。
• 吴忌盛地方国企、央企业绩普遍下滑，而部分深耕区域型房企（如滨江、建发）韧性较强，销售降幅收窄，排名提升
• 销售韧性房企主要受益于区域垂直布局和城市热度差异

政策动态

• 各地“白名单”融资支持持续落地，政策端“稳地产”意图明确
• 香港全面撤销楼市需求管理措施，叠加逆周期监管调整，影响新股市场情绪

市场数据

• A股REIT、H股市场表现分化，本周申万REIT跑输沪深300；H股金融地产估值分位数持续处于历史低位
• 土地市场成交明显转冷，3线及以上城市降幅收窄

投资建议

• 推荐稳健型龙头：招商蛇口、保利发展、中国海外发展，关注越秀地产、华润置地
• 推荐物业管理企业：招商积余、保利物业，关注中海物业、万物云
• 关注主题投资：保障房、城中村改造，重点标的绿城管理控股、城建发展、天健集团、中华企业

风险提示

• 信用风险蔓延、销售超预期下行、政策力度不及预期、市场信心恢复不足